20210630-光大证券-2021年6月PMI数据点评_价格见顶回落_消费复苏加快_9页

2021年6月PMI数据总结

核心内容

2021年6月，国家统计局发布PMI数据，制造业PMI为50.9%，非制造业PMI为53.5%。整体经济仍处于扩张区间，但行业景气分化明显，消费复苏加快，价格指数见顶回落，稳物价政策效果显现，服务业受疫情影响较大，而建筑业保持高景气。

主要观点

• 制造业整体平稳扩张：制造业PMI小幅回落，但仍维持在扩张区间，显示经济持续复苏。
• 消费复苏显著：消费品制造业PMI升至近5个月高点，生产和需求扩张均加快，受市场需求回暖及年中促销活动推动。
• 价格见顶回落：主要原材料购进价格和出厂价格指数均由升转降，稳价政策初见成效，工业品价格快速上涨趋势被遏制。
• 出口需求放缓：新出口订单指数回落，海外需求扩张放缓，出口动能减弱，但内需扩张加快。
• 建筑业高景气持续：建筑业PMI保持在60.1%，显示行业快速增长，成本压力缓解，预计三季度基建投资将反弹。
• 服务业受疫情影响：服务业PMI回落，户外出行服务受抑制，但线上消费相关服务修复加快，市场预期仍保持乐观。

关键信息汇总

制造业数据

• 行业分化明显：消费品制造业复苏加快，而原材料和装备制造业因供应链问题扩张放缓。
• 供应链约束：6月供应商配送时间指数为47.9%，连续三个月低于临界点，芯片短缺等问题仍对行业造成影响。

价格数据

• 主要价格指数回落：原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为61.2%和51.4%，环比下降11.6和9.2个百分点。
• 石油煤炭加工业价格仍高：出厂价格指数高于70.0%，显示该行业价格持续上涨。
• PPI拐点预期：预计6月PPI同比见顶回落至8.3%，“保供稳价”政策效果显现。

非制造业数据

• 非制造业PMI回落：非制造业PMI为53.5%，环比下降1.7个百分点，扩张力度减弱。
• 建筑业高景气：建筑业PMI为60.1%，保持高位景气，成本压力缓解。
• 地方债发行预期：三季度将迎来专项债发行高峰，预计基建投资将反弹。

服务业数据

• 服务业PMI回落：服务业PMI为52.3%，环比下降2.0个百分点，主要受疫情多点散发影响。
• 户外出行服务受压：航空运输、住宿、餐饮等行业PMI低于临界点，市场活跃度下降。
• 线上消费服务修复：快递、信息技术服务、货币金融服务等行业PMI保持较高水平，业务活动加快。

未来展望

• 消费动能释放：国内经济复苏与居民收入修复将带动消费复苏，低技术链条制造业有望继续走强。
• 基建投资反弹：随着地方债发行高峰来临，基建投资预计将在三季度迎来反弹。
• 价格走势平稳：稳价政策有效遏制价格过快上涨，PPI可能迎来拐点。

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• 高瑞东
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  联系方式：010-56513066
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• 赵格格
  执业证书编号：S0930521010001
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