20210630-渤海证券-2021年6月PMI数据点评_制造业扩张态势延续_结构性问题有所缓解_5页

2021年6月制造业PMI数据点评总结

核心内容

2021年6月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.9，较上月回落0.1个百分点，制造业景气度略有回落但仍延续扩张态势。整体来看，制造业运行情况保持稳定，结构性问题有所缓解。

主要观点

• 总体景气度：尽管PMI指数略有下降，但制造业仍处于扩张区间，显示经济复苏的持续性。
• 供需分化缓解：生产指数回落0.8个百分点至51.9，新订单指数升0.2个百分点至51.5，供需两端的分化有所缓解。
• 进出口剪刀差收窄：进口订单回落至荣枯线以下，新出口订单也略有回落，两者差距缩小，显示外需有所减弱但内需相对稳定。
• 价格回落：受监管层对大宗商品投机行为的严监管影响，出厂价格指数和原材料购进价格指数均大幅回落，两者剪刀差收窄，有助于缓解企业成本压力。
• 库存回升：原材料库存和产成品库存均有所回升，表明企业对原材料采购和产品库存管理的信心有所恢复。
• 小型企业景气度回升：小型企业PMI回升0.3个百分点至49.1%，虽仍处于收缩区间，但新订单和新出口订单指数有所改善，显示其经营压力有所缓解，但仍需关注持续性。

关键信息

• PMI数据：2021年6月制造业PMI为50.9，较上月回落0.1个百分点。
• 企业类型表现：
  • 大型企业PMI回落至51.7%。
  • 中型企业PMI回落至50.8%。
  • 小型企业PMI回升至49.1%。
• 价格指数：出厂价格和原材料购进价格均大幅回落，显示价格压力有所释放。
• 库存情况：原材料和产成品库存均有所回升，显示企业信心增强。
• 从业人员指数：6月制造业从业人员指数回升0.3个百分点至49.2%，显示就业市场有所改善。

投资建议与风险提示

• 投资评级：报告中未明确给出具体的投资建议，但提供了投资评级的标准，包括公司和行业评级。
• 风险提示：需关注国内外经济恢复不及预期的风险，这可能对制造业景气度产生负面影响。

附录信息

• 分析师信息：
  • 宋亦威（SAC NO:S1150514080001）
  • 严佩佩（SAC No:S1150520110001）
• 渤海证券研究所地址：
  • 天津：天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼，邮政编码300381
  • 北京：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层，邮政编码100086
• 联系方式：
  • 天津电话：（022）28451888
  • 北京电话：(010) 68104192
  • 网站：www.ewww.com.cn

图表说明

• 图1：2021年6月PMI为50.9
• 图2：供需两端分化有所缓解
• 图3：进出口剪刀差收窄
• 图4：出厂、原材料购进价格均大幅回落
• 图5：原材料、产成品库存均有所回升
• 图6：小企业经营压力有所缓解

图表资料均来源于Wind和渤海证券研究所，用于辅助分析制造业运行情况。