20210630-川财证券-6月PMI指数点评_PMI数据结构改善_稳价_政策收_2页_464kb

6月PMI指数总结

核心内容

2021年6月，中国制造业采购经理指数（PMI）为 50.9%，较上月微落 0.1个百分点，整体仍处于荣枯线以上，表明制造业保持扩张态势。尽管指数略有下滑，但数据结构有所改善，显示出制造业在不同层面的运行状况出现分化。

主要观点

• 整体PMI略降，但结构性改善明显
  6月PMI小幅回落，显示企业经营活动有所放缓，但结构性改善不可忽视。大、中型企业PMI分别为 51.7% 和 50.8%，虽较上月略有回落，但仍保持在荣枯线以上，经营状况平稳。小企业PMI为 49.1%，虽仍低于临界点，但较上月回升 0.3个百分点，显示其经营压力有所缓解。

• 生产指数回落，但成本压力改善
  6月生产指数为 51.9%，比上月回落 0.8个百分点。生产扩张步伐放缓主要受到“缺芯”问题和季节性能源供应紧张的影响。然而，价格指数明显回落，原材料购进价格指数和企业出厂价格指数分别为 61.2% 和 51.4%，较5月分别下降 11.6 和 9.2个百分点，表明“保供稳价”政策效果显现，成本端压力得到缓解。

• 国内需求持续修复，外需略有回落
  新订单指数为 51.5%，较上月回升 0.2个百分点，显示国内需求正在逐步恢复。尽管外需方面新出口订单指数为 48.1%，较上月下降 0.2个百分点，但分析师认为不应过分解读当前数据，预计下半年出口将保持韧性，尤其在欧美等发达经济体需求逐步修复的背景下。

关键信息

• PMI数据：6月制造业PMI为 50.9%，环比微跌 0.1个百分点。
• 企业规模表现：
  • 大型企业PMI：51.7%（环比下降 0.1个百分点）
  • 中型企业PMI：50.8%（环比下降 0.3个百分点）
  • 小型企业PMI：49.1%（环比上升 0.3个百分点）
• 生产指数：51.9%（环比下降 0.8个百分点）
• 价格指数：
  • 原材料购进价格指数：61.2%（环比下降 11.6个百分点）
  • 企业出厂价格指数：51.4%（环比下降 9.2个百分点）
• 新订单指数：51.5%（环比上升 0.2个百分点）
• 新出口订单指数：48.1%（环比下降 0.2个百分点）

风险提示

• 外部市场发生黑天鹅事件造成剧烈波动
• 主要工业原料价格超预期调整
• 下游需求低于预期

报告信息

• 报告类别：宏观点评
• 所属部门：总量研究部
• 分析师：
  • 陈雳（证书编号：S11000517060001）
  • 陈琦（证书编号：S1100520120001）
• 机构名称：川财证券有限责任公司
• 报告时间：2021/6/30

投资评级说明

• 证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准。
• 行业投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。
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