20170108-光大证券-每周重点报告_33页_1mb

每周重点报告总结（2017年第1周）

一、核心内容概览

2017年第1周的光大证券研究报告涵盖了宏观策略、行业研究和公司研究三大板块，涉及多个行业及个股的分析与投资建议。整体上，报告强调了2017年“类滞胀”环境下的投资逻辑，建议投资者关注结构性机会，控制仓位，等待估值安全边际重建后再布局。

二、宏观策略核心观点

1. “类滞胀”趋势明显

• 背景：2016年“类滞胀”初现，2017年将更加明显。
• “滞”：地价上涨、地产与金融过度扩张、高污染行业资源约束加剧。
• “胀”：房价与信贷顺周期性导致隐性通胀显性化。
• 投资策略：建议采取“先破后立”策略，控制仓位，待估值调整后积极布局。

2. 2017年A股投资策略

• 配置逻辑：优先考虑低估值、高股息、大市值的蓝筹股；消费股估值稳健但需关注需求支撑；周期股不确定性高；创业板面临主动去估值压力。
• 行业主线：
  • 供给约束：农业、石油化工、造纸等。
  • 利率高企：银行、保险受益。
  • 汇率贬值：电子、军工、纺织服装等贸易品行业受益。
• 政策主题：债转股、混改、PPP等政策驱动机会。

3. 春季躁动时机分析

• 春季躁动：市场一致预期，但能否实现仍存疑。
• 最佳时机：1月中下旬，因春节前流动性偏紧、人民币贬值压力仍存、限售股解禁压力较大。

三、行业研究报告摘要

1. 计算机行业

• 评级：买入
• 核心观点：关注超算平台的行业基础设施价值，腾讯推出Angel平台，支持主流深度学习框架。
• 重点公司：商汤科技、四维图新、新国都等。

2. 煤炭开采

• 评级：增持
• 核心观点：2016年煤价上涨主要由供给收缩、下游补库和需求好转推动，2017年进入政策与市场博弈下的新均衡。
• 价格预测：动力煤价格波动区间在500-550元/吨，炼焦煤在1000-1200元/吨。
• 投资建议：关注焦煤类公司，如冀中能源、潞安环能、西山煤电等。

3. 有色金属

• 评级：买入
• 核心观点：2017年供需弱平衡，建议关注锌、锡、锆等品种，推荐驰宏锌锗、锡业股份、江西铜业等。
• 小金属：推荐锆、钴、稀土，尤其是东方锆业、华友钴业、厦门钨业等。

4. 钢铁行业

• 评级：中性
• 核心观点：钢价持续下跌，焦炭价格首次回落，短期不建议追高。
• 投资建议：关注资产重组预期或受益标的，如方大特钢、鲁银投资、大冶特钢等。

5. 通信行业

• 评级：买入
• 核心观点：光通信、云计算、流量经营、大安全是四大方向，5G和物联网为两大主题。
• 重点推荐：烽火通信、光迅科技、通鼎互联、海能达、中兴通讯等。

6. 纺织和服装

• 评级：增持
• 核心观点：人民币贬值利好出口，建议关注出口占比高、估值偏低的公司。
• 重点推荐：申达股份、联发股份、孚日股份、鲁泰A等。

7. 批发和零售贸易

• 评级：增持
• 核心观点：2017年零售板块表现有望优于2016年，建议关注龙头企业。
• 重点推荐：百联股份、天虹商场、永辉超市等。

8. 社会服务业

• 评级：增持
• 核心观点：行业平淡，需精选个股，关注并购整合与实在业绩。
• 重点推荐：宋城演艺、众信旅游、黄山旅游、桂林旅游、峨眉山A等。

9. 医药生物

• 评级：增持
• 核心观点：2017年医药行业将进入产业载体转型之年，重点推荐四条主线：医保目录扩容、两票制推动流通整合、一致性评价受益企业、创新药及首仿药。
• 重点推荐：九强生物、信立泰、贝达药业、华东医药、恒瑞等。

10. 非金属类建材

• 评级：买入
• 核心观点：水泥需求稳定增长，重点区域如华东、中南、华北供需格局改善。
• 重点推荐：华新水泥、万年青、海螺水泥、冀东水泥等。

11. 机械行业

• 评级：买入
• 核心观点：优选高端装备与智能制造，关注工程、油服边际改善。
• 重点推荐：广东鸿图、鸿特精密、宁波华翔等。

12. 汽车和汽车零部件

• 评级：买入
• 核心观点：汽车轻量化趋势明显，推荐铝合金和镁合金相关企业。
• 重点推荐：万丰奥威、广东鸿图、鸿特精密、宁波华翔等。

13. 中小盘

• 评级：买入
• 核心观点：2017年中小市值公司有望迎来大浪淘金，关注冷链物流、碳纤维、国企改革。
• 重点推荐：烟台冰轮、大冷股份、精工科技、广弘控股等。

四、关键信息与建议

1. 宏观层面

• 2017年“类滞胀”将加剧，需关注政策调整与金融周期的互动。
• 货币政策和财政政策可能带来上行风险，但结构性改革仍是长期主线。

2. 行业层面

• 供给约束：农业、石油化工、造纸、水泥等具备景气回升潜力。
• 利率与汇率：利率高企利好银行、保险；汇率贬值利好贸易品行业。
• 政策驱动：债转股、混改、PPP等政策机会值得关注。

3. 公司层面

• 重点推荐公司包括中百集团、伟星新材、清新环境、苏宁云商、三安光电等。
• 个股选择应结合估值、业绩、政策导向及行业趋势。

五、风险提示

1. 宏观风险：货币政策、财政政策、地产调控超预期宽松。
2. 市场风险：A股未能有效调整，下半年盈利增速回落。
3. 行业风险：运营商投资高峰回落、新技术产业化进度低于预期、PPP推进不及预期。
4. 个股风险：限售股解禁带来的减持压力、汇率波动、环保政策影响等。

六、总结

2017年开局之际，市场进入“类滞胀”阶段，投资策略需注重估值调整、结构性机会和政策导向。重点行业包括金融、消费、建材、环保、军工等，建议投资者关注具备增长潜力、估值合理及政策受益的公司。整体来看，2017年投资需在“稳中求进”的基础上，把握政策红利和行业周期变化，控制风险，选择优质标的进行布局。