航空机场行业7月投资策略：暑运旺季开启，板块上行可期-240703-中泰证券-15页_510kb

航空运输行业分析总结

报告摘要

本报告为2024年7月3日发布的交通运输（航空）证券研究报告/行业月报，评级“增持（维持）”。分析师杜冲等提供了行业分析。报告回顾了6月份市场表现、基本面情况、投资建议和风险提示。航空板块总体表现疲软，但基本面有望改善，受免签政策和燃油附加费下调利好。

6月份市场表现

6月份，交通运输板块下跌247%，优于上证指数及沪深300。航空板块下跌651%，机场板块下跌723%，表现较弱。个股方面，中国东航上涨152%，春秋航空上涨3.2%；华夏航空下跌1083%，吉祥航空下跌1144%，海航控股下跌2500%，跌幅较大。

基本面情况回顾

• 燃油附加费下调：自2024年6月5日起，国内航线燃油附加费标准降低，成人旅客800公里以上航线收取50元，800公里以下30元，较调整前分别减少20元和10元，有助于降低出行成本，提升旺季需求。
• 免签政策利好：入境和出境需求同步增长。入境方面，中国对15国试行单方面免签，外国人来华人数同比增3倍以上。出境方面，国际航线旅客量恢复至2019年同期85%。
• 行业恢复趋势：2024年6月，全行业航班量恢复至2019年同期102%。国内航班量恢复110%，国际和地区航班量分别恢复73%和64%。

5月份运营数据

• 上市航空公司：5月净增飞机5架，运力投放总体上行，除海航控股外环比均增加。春秋航空ASK和客座率领先。
• 上市机场：深圳宝安、海口美兰等关键机场旅客量恢复至109%-110%，航班量恢复74%-110%。
• 客座率：春秋航空达90.93%，领先其他航司，但多数航司环比下降或持平。

投资建议

基于暑运旺季预期和需求回升，建议增持航空板块。重点推荐华夏航空（支线补贴政策利好）、春秋航空和吉祥航空（业绩确定性强），以及南方航空（率先扭亏）。关注中国东航、上海机场和中信海直（低空经济政策利好）。预计暑运旅客量同比增70%，国际航线恢复八成。

主要风险

包括宏观经济下行、油价上涨、汇率波动和数据更新风险。若人民币升值1%，部分航司净利润增2-3%，但6月美元汇率上涨0.3%，可能影响汇兑收益。

注：本总结基于原报告内容，字数约450字。