航空机场行业专题研究_暑运初期票价偏弱_静待需求修复_16页_4mb

航空机场行业专题研究报告总结

核心内容概览

本报告分析了2026年航空运输行业在暑运初期的表现，重点探讨了行业供需状况、票价变化、油价与汇率波动对航司的影响，并对未来行业发展趋势及投资建议进行了展望。

主要观点与关键信息

行业整体表现

• 2026年7月17日，航空机场行业1M、3M、12M分别下跌8.5%、13.9%、17.2%，表现弱于沪深300指数。
• 2026年6月，行业ASK、RPK同比分别下降4.6%、3.4%，客座率同比上升1.0pct至85.6%。
• 2026年1~5月，行业ASK、RPK同比分别增长3.6%、5.8%，客座率同比上升1.8pct。
• 2026年1~5月，与2019年同期相比，ASK、RPK分别增长20.6%、24.3%，客座率增长2.6pct。

票价表现

• 2026年6月，国内线经济舱平均含税票价为805.1元，同比上涨12.3%，但扣油票价同比下降8.1%。
• 2026年7月上半月，国内线经济舱平均含税票价同比下降1.0%，扣油票价同比下降13.6%。
• 年初至今，国内线经济舱平均含税票价同比上涨7.9%，扣油票价同比略增0.3%。

油价与汇率变化

• 2026年6月，布伦特原油期货结算价为84.4美元/桶，环比下降18.6%，同比上涨21.0%。
• 2026年7月，布伦特原油期货结算价为77.4美元/桶，环比下降17.5%，同比上涨46.1%。
• 人民币汇率在2026年初至今持续升值，从7.029元降至6.791元，跌幅为3.38%。

航司运营情况

• 运力投放：2026年6月，六大航司ASK同比-2.9%，其中中国国航、南方航空、中国东航运力持续缩减。
• 客座率：6月综合客座率84.9%，同比上升0.6pct，国际线客座率同比上升。
• RPK：6月综合RPK同比-2.3%，其中春秋航空RPK同比+15.5%，其他航司RPK同比大多为负。
• 票价：6月国内线票价同比上涨12.3%，但暑运初期票价承压，同比转负。

机队引进情况

• 2026年6月，六大航司合计引进19架客机，其中三大航引进11架。
• 1~6月累计，六大航司净增29架客机，春秋航空和吉祥航空未引进新飞机。

投资建议

• 行业评级：维持航空运输行业“推荐”评级。
• 重点航司：建议重点关注春秋航空、中国国航、中国东航、南方航空、吉祥航空等。
• 盈利预测：高油价下航司Q2利润预计同比大幅恶化，但下半年油价或有望下降，成本压力缓解，利润有望修复。
• 票价预期：若出行需求持续回升，票价或有望回升。

风险提示

1. 地缘政治风险
2. 宏观经济波动风险
3. 出行需求增长不及预期
4. 行业供给超预期
5. 票价上涨幅度不及预期
6. 市场竞争加剧
7. 油价大幅上涨
8. 人民币大幅贬值
9. 盈利预测风险

分析师信息

• 匡培钦：国海证券交通运输行业首席分析师，专注于大交通领域研究。
• 陈依晗：国海证券交运分析师，主要负责航空机场、铁路客运、大宗供应链等行业研究。

投资评级标准

• 行业评级：推荐、中性、回避
• 股票评级：买入、增持、中性、卖出

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