深度报告-20240419-国金证券-宁德时代-300750.SZ-从现金流视角看锂电龙头_26页_2mb

宁德时代（CATL）作为全球动力电池龙头企业，报告从现金流视角分析其投资逻辑。公司处于高速成长期，经营现金流23年较2018年增长8倍，仍保持高速增长，但行业高增长易导致市值波动，远期价值被低估。报告通过多种情景假设（悲观、中性、乐观），推演公司DCF估值，结果显示估值中枢远高于当前水平，表明显著低估。

公司连续十年全球市场领先，份额逐年提升，得益于深厚成本和技术壁垒，产品向高端及出海发展，改善盈利结构。现金流稳健，穿越周期，自由现金流和ROE领先同业。盈利预测：24-26年利润470/542/623亿元，同比增长率高，对应PE18/16X，低于行业平均。

维持“买入”评级，预期公司受益于电动化和储能加速，股价潜增长力强。风险包括需求不及预期、原材料价格波动、新技术商业化延迟。综合分析，公司处于绝对底部，投资机会突出。