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宁德时代2023年年报点评

核心观点

单位盈利提升，现金流强劲，维持“增持”评级。

关键数据

• 营收：40092亿元（同比+220%），净利润4412亿元（同比+436%）
• 毛利率：229%（同比+27pct），净利率117%（同比+15pct）
• 单位盈利：0.103元/Wh（同比提升0.0005元/Wh）
• 现金流：经营性净现金流同比+52%

电池业务发展

• 销量：全年销售390GWh，同比+35%
• 动力电池：销量321GWh，全球市占率36%
• 储能电池：销量69GWh，市占率40%（行业第一）

技术创新与研发投入

• 研发费用：1836亿元（同比+184%）
• 产品发布：凝聚态电池、钠离子电池、麒麟电池、神行电池等

财务与现金流优势

• 现金流：经营净现金流+52%至928亿元，股息率28%
• 资金储备：期末现金2382亿元，自由现金流同比+22%

投资建议

预计2024-2026年营收分别为428/528/586百亿元，PE分别为173/145/130倍，维持“增持”评级。

风险提示

新能源车销量不及预期、原材料价格波动等风险。