20170729-天风证券-交通运输行业研究周报_东航入股法荷航_集运旺季美线涨价_15页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容概述

本周交通运输行业整体表现良好，A股市场三连阳收官，交运板块涨幅显著，其中航运板块涨幅最大（7.7%），港口板块（3.3%）和公交板块（2.5%）紧随其后。交运行业子板块中，中远海控、宁波港和中普路通分别以28.6%、16.4%和10.4%的周涨幅位列前三。中国国航、南方航空和白云机场则跌幅居前，分别为-6.0%、-5.3%和-3.9%。

主要观点

航空机场板块

• 行业表现：暑运旺季期间，航空行业量价保持高位，处于高景气区间。京沪高铁可能在9月提速，但高铁分流影响偏长期，不会改变民航的长期成长空间。
• 重点事件：东航集团拟携手达美入股法荷航，有助于天合联盟中美欧大三角航线优化。
• 投资建议：
  • 三大航：继续推荐具备一线机场核心时刻、航权并叠加央企改革的三大航，首推两舱占比高、提价能力强的中国国航，其次为弹性最大的南航，关注东航。
  • 机场板块：持续看好枢纽机场的长期投资价值，非航收入将成为业绩增长的主要驱动力。推荐白云机场、上海机场、深圳机场，关注厦门空港。

物流快递板块

• 行业动态：京东发布《关于使用平台推荐快递的通知》，未将阿里系快递列入推荐，引发与苏宁的争议，但对行业格局影响有限。
• 行业分析：虽然近期快递单量增速有所改善，但行业毛利率和利润增速仍承压。建议优选单量和业绩增速持续跑赢市场的快递标的。
• 投资建议：
  • 快递标的：重点关注韵达股份（增速超行业）、圆通速递（或参与航空混改）和顺丰控股。
  • 物流标的：推荐外运发展和建发股份。招商局作为央企物流整合平台，具备资源整合潜力；建发股份业绩稳健，估值较低，具备二线蓝筹品质，且一级土地开发可能带来业绩增量。

航运港口板块

• 运价动态：BDI指数环比下跌4.5%至933点；出口集运价格大幅上涨，SCFI环比涨10.5%至925点，美东线和美西线分别大涨20.2%和37.6%。内贸运价保持稳定，天津内贸集装箱运价指数涨5.3%。
• 重大事件：中远海控收购东方海外100%股权，将对三季度运价上涨产生正面影响，A股复牌大涨28.6%。建议关注港股（1919.HK）的估值优势。
• 投资建议：
  • 航运标的：推荐具备多式联运壁垒和外延预期的安通控股，关注中远海控。
  • 港口标的：预计深圳、厦门港口整合将提上议程，推荐上港集团、深赤湾A，关注厦门港务。

铁路公路板块

• 铁路动态：京沪高铁以350 km/h试运营，铁总降价诉求暗示盈利考虑提升，铁路市场化趋势明显。广深铁路和大秦铁路具备改革和业绩释放潜力。
• 投资建议：
  • 铁路标的：推荐广深铁路（客票提价预期）和大秦铁路（全年量价景气），关注铁龙物流。
  • 公路标的：推荐兼具股息率和转型预期的深高速、粤高速A，关注福建高速（金砖会议主题）。

关键信息

• 本周涨幅前三：中远海控（28.6%）、宁波港（16.4%）、中普路通（10.4%）。
• 本周跌幅前三：中国国航（-6.0%）、南方航空（-5.3%）、白云机场（-3.9%）。
• 推荐标的：白云机场、外运发展、建发股份、广深铁路、深高速、深赤湾A、中国国航、上港集团、安通控股。
• 关注标的：厦门港务、福建高速。
• 风险提示：国企改革低于预期、中国经济下行压力、汇率和油价剧烈波动。

重点标的推荐

本周重大事件回顾

标的预测

风险提示

• 国企改革低于预期
• 中国经济下行压力
• 汇率和油价剧烈波动