20171225-东北证券-交通运输行业动态报告_东航与阿里达成战略合作_铁路畅行_会员服务正式实行_17页_1mb

交通运输行业总结（2017-12-25）

核心内容

本报告聚焦于中国交通运输行业的整体策略及子行业动态，包括航空、铁路、物流、航运和港口等。报告指出，随着供给侧改革和互联网+的推进，行业正迎来转型与升级的重要阶段。重点提及了东航与阿里巴巴的战略合作、铁路市场化改革、快递行业增长、航运与港口的运价波动及国企改革带来的投资机会。

主要观点

1. 航空行业：供需逆转与服务升级

• 供需变化：2017年冬春航季开始，民航将实施航班时刻安排的运行总量控制与结构调整，预计未来5年航空客运需求保持两位数增长，核心空港有望迎来供需逆转。
• 服务提升：东航与阿里达成战略合作，通过飞猪与天猫打通会员体系，提升会员权益与营销效率。此外，东航还将在产品营销、商旅业务、金融服务、信息技术服务、物流服务等方面展开合作。
• 投资建议：推荐南方航空、东方航空、中国国航；关注春秋航空、吉祥航空。

2. 铁路行业：市场化改革与投资机会

• 铁路改革：铁路市场化改革进入窗口期，铁路公司化改革、投融资体制改革和资产证券化是未来投资核心。
• 重点推荐：大秦铁路、广深铁路、铁龙物流。大秦铁路量价齐升，战略投资价值凸显；广深铁路具备铁路改革红利和土地资产增值潜力；铁龙物流是铁路集装箱业务的唯一上市平台。
• 铁路会员服务：12月20日，“铁路畅行”会员服务正式实行，会员可凭积分兑换车票，提升铁路与旅客粘性。

3. 物流快递行业：增长与技术驱动

• 行业趋势：快递业务量保持高速增长，预计未来三年增速在30%左右。物流行业将向标准化、信息化、网络化、集约化、智慧化方向发展。
• 重点推荐：韵达股份、顺丰控股、外运发展、跨境通、传化智联。韵达股份估值低且业绩高增长；顺丰控股在中高端商务件领域有品牌优势；外运发展在跨境电商物流方面具有优势。
• 行业数据：11月快递业务量同比增长25.2%，主要企业单票收入增长不一，韵达单票收入略有下降，可能因小件快递数量增长。

4. 航运与港口行业：运价波动与改革预期

• 运价变化：BDI指数下跌，出口集运价格上涨，干散货运价弹性有限，油运运价微涨。
• 投资建议：推荐中远海控、中远海特，关注上港集团、天津港、宁波港等港口企业。航运行业中期供需改善，但长期压力仍存。

关键信息

1. 重点公司推荐汇总

2. 行业数据指标

• 航空：国内航线RPK增速、综合票价指数、客座率均有所上升。
• 铁路：货运总量稳定增长，大秦线煤炭运输量与增速表现良好。
• 物流：LPI综合指数及分指数显示物流行业景气度较高，快递业务量与收入持续增长。
• 航运：BDI指数下跌，出口集运价格上涨，干散货运价弹性有限。
• 港口：货物吞吐量及集装箱吞吐量同比增长，港口整合与资产注入是主要看点。

总结

本报告指出，交通运输行业正经历深刻变革，铁路、航空、物流等子行业均面临结构性调整与市场拓展机遇。在政策支持与市场驱动下，行业整体呈现增长趋势，重点推荐大秦铁路、广深铁路、铁龙物流、外运发展、中储股份、顺丰控股、韵达股份、跨境通和传化智联等公司。同时，关注航空供需逆转、铁路市场化改革、物流技术升级、航运运价波动及港口整合带来的投资机会。