20160905-安信证券-交通运输行业周报_韩进破产事件持续酝酿_集运或开启涨价模式_14页_895kb

交通运输行业周报总结（2016年09月05日）

核心内容概览

本周交通运输行业整体表现不佳，申万交运指数环比下跌0.5%，低于上证综指。行业板块涨跌互现，其中港口板块涨幅最大（0.8%），航运（0.7%）和铁路运输（0.7%）紧随其后。航空、物流-快递、航运及港口板块均受到市场关注，存在投资机会。

主要观点

航空板块

• 市场表现：民航全市场旅客周转量及票价环比均下降2%，国内航线旅客周转量维持不变，票价下降2%；国际市场旅客周转量下降5%，票价下降3%。
• 区域动态：国内市场预订榜榜首由上海取代北京，国际市场除东南亚外其他地区均下滑，建议关注南航、国航、春秋和东航。
• 公司表现：南方航空、春秋航空、东方航空等公司发布中报，其中南方航空EPS为0.69元，给予买入-A评级；春秋航空EPS为2.60元，买入-A评级；东方航空EPS为0.53元，买入-A评级。

物流-快递板块

• 行业格局：当前快递行业呈现顺丰、通达系及二三线小快递分层格局，投资逻辑偏向整合。
• 核心指标：未来投资快递，需关注业务量及增速、网点纳入口径及加盟商亏损情况。
• 短期催化：韵达、艾迪西过会预期，双11主题，以及快递板块普遍业绩超预期。
• 推荐标的：大杨创世、新海股份，关注艾迪西和鼎泰新材。

航运板块

• 涨价预期：韩进破产事件或推动航运价格上调，特别是远东-美西、远东-美东、远东-欧洲航线涨幅分别为51%、45%、37%。
• 核心受益标的：中国远洋，相关标的包括中海集运、中海发展、中远航运和招商轮船。
• 市场数据：SCFI指数环比大幅上涨28.0%，集装箱运输市场价格处于低位。

港口板块

• 关注标的：天津港估值低，市值小，PE和PB在港口板块垫底，具备黑马潜力。
• 行业动态：上港集团已涉足足球产业、存量土地商业开发、跨境商品超市等新领域，天津港在自贸区和京津冀一体化推动下存在预期差。
• 同业竞争：天津港需解决与天津港发展的同业竞争问题，长期有求变诉求。

铁路公路板块

• 推荐标的：广深铁路（1倍PB），受益于新增高铁线路及高铁提速带来的提价空间。
• 公路板块：山东高速有提价和国改预期，值得关注。

关键信息

• 投资建议：推荐大杨创世、新海股份、广深铁路、山东高速、华贸物流、深高速、中海海盛；短期关注航运交易性机会，包括中国远洋、中海集运、中海发展、中远航运；此外，建议关注粤高速、保税科技、天津港。
• 风险提示：国企改革低于预期、油价持续上涨、大宗商品价格反弹低于预期、宏观经济不佳、人民币贬值、航空需求低于预期、航空事故等。

重大报告与事件

重大报告

1. 东莞控股：上半年收入增长16.45%，净利润减少2.42%，定增助推金融布局，预计2016-2018年收入增速分别为18.9%、15.3%、17.7%，维持增持-A评级。
2. 吉祥航空：上半年收入增长23.66%，净利润增长37.18%，南京基地投入运营，汇率风险应对得当，预计2016-2017年EPS分别为1.34元、1.80元，维持买入-A评级。
3. 上海机场：上半年收入增长9.82%，净利润增长8.90%，中转效率提升，枢纽建设推进，给予买入-A评级。
4. 招商轮船：上半年净利润增长181.6%，油运价格略有下降，运力扩张提升业绩，给予增持-A评级。
5. 强生控股：上半年收入增长12.11%，净利润增长4.25%，地产提供业绩支持，国改转型预期，给予买入-A评级。
6. 中储股份：土地拆迁及交储补偿成利润来源，引入普洛斯战略合作，实际控制人诚通集团具备国改双重预期，给予买入-A评级。

重大事件

• 航运：长航凤凰半年报业绩下滑，渤海轮渡净利润增长，中海发展净利润增长显著。
• 航空：南方航空、海南航空、东方航空、中国国航发布半年报，业绩表现不一。
• 物流：恒通股份、中储股份、建发集团、象屿股份、天海投资等公司发布半年报，业绩表现各异。
• 高速：楚天高速、四川成渝发布半年报，业绩增长不一。
• 港口：上港集团、珠海港、宁波港发布半年报，部分公司净利润下降。
• 快递：大杨创世半年报净利润减少，但公司有转型预期。

行业数据追踪

• BDI指数：本周为720，同比下跌20.5%，环比上涨0.3%。
• 铁矿石价格：同比变动数据未明确，但整体行业数据呈现波动。
• BCI、BPI、BSI指数：同比变动数据未明确，但显示行业整体处于低位。
• CAPE平均租金：同比变动数据未明确，但行业整体处于低位。
• 国际原油价格：同比变动数据未明确，但存在波动风险。
• 集装箱运价指数：SCFI指数环比上涨28.0%，但整体处于低位。

标的评级

• 航空：南方航空、春秋航空、东方航空均给予买入-A评级。
• 航运：渤海轮渡、中海海盛、中海发展、宁波海运给予增持-A或买入-A评级。
• 港口：大连港、日照港、中储股份给予增持-A或买入-A评级。
• 物流：外运发展、象屿股份、华贸物流给予买入-A评级，怡亚通为中性-A，保税科技为增持-A。
• 公路：广深铁路、山东高速、深高速等推荐关注。

风险提示

• 经济风险：经济超预期下滑。
• 市场风险：油价反弹、国企改革低于预期。
• 行业风险：航空需求低于预期、汇率波动、人民币贬值、航空事故等。

投资评级体系

• 收益评级：领先大市（未来6个月收益率领先沪深300 10%以上）；同步大市（与沪深300变动幅度在-10%至10%）；落后大市（未来6个月收益率落后沪深300 10%以上）。
• 风险评级：A（正常风险）；B（较高风险）。

分析师声明

姜明分析师具有证券投资咨询执业资格，声明内容合法合规，研究方法专业审慎，观点独立公正，分析结论具有合理依据。

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