20201213-天风证券-交通运输行业研究周报_快递单月业务量创历史新高_集运运价持续超预期_13页_1mb

交通运输行业分析总结

核心内容概述

本报告聚焦于2020年12月交通运输行业表现，涵盖航运、物流、快递、机场、高速、铁路及航空等子板块。重点分析行业趋势、个股表现及投资建议，同时提示相关风险。

主要观点

1. 市场综述

• 本周A股整体下跌，交运板块跌幅较大，申万交运指数下跌5.42%。
• 交运子板块中，高速公路与铁路运输跌幅较小，分别为-2.3%与-2.5%。
• 交运板块涨幅前三为：东莞控股（7.8%）、华贸物流（2.8%）、西部创业（2.6%）。
• 跌幅前三为：ST安通（-22.6%）、中远海特（-16.2%）、中国外运（-12.8%）。

2. 航运板块

• 海外疫情持续影响，导致美国港口拥堵，货主订舱积极性提升，美线运价大幅上行。
• 全球主要集运航线运价持续上涨，运力张弛有度，行业自律表现突出。
• 推荐中远海控，因其在集运市场表现强劲，运价维持高位，盈利弹性显著。
• 油运市场受欧美复工及库存压力影响，BDTI与BCTI指数下跌，建议关注中远海能、招商轮船。
• 散货市场整体表现疲软，但行业集中度提升趋势明显，长期看好环保政策带来的产能出清。

3. 物流板块

• 嘉诚国际获实际控制人增持，同时受益于RCEP协定带来的跨境电商利好，预计2020-2022年净利润分别为1.8亿、3.8亿、5.5亿，维持买入评级。
• 密尔克卫拟收购张家港新能公司，增强危废处理能力，预计2020-2022年净利润分别为3.0亿、4.3亿、6.0亿，维持买入评级。
• 华贸物流受益于跨境电商邮政小包放量及国际航空货运价格上涨，建议关注。

4. 快递板块

• 11月快递业务量达97.3亿件，同比增长36.5%，但行业价格竞争依然激烈。
• 行业综合单价下降，异地件单价也有所下滑。
• 顺丰控股凭借品牌优势，业绩表现突出，逐步形成完整价格带，有利于获取增量市场，推荐继续关注。
• 通达系快递公司中，关注韵达股份的成本优化表现。

5. 机场板块

• 疫情对机场行业冲击已逐步缓解，枢纽机场垄断地位稳固，免税销售额与租金收入有望持续增长。
• 推荐上海机场与白云机场，关注深圳机场及美兰空港（受益于海南自贸岛建设）。

6. 高速与铁路板块

• 高速公路板块具备低贝塔与类债券属性，建议关注区域优势与高股息标的，如深高速。
• 京沪高铁实施浮动票价机制，开启市场化定价进程，预计对业绩产生正面影响，建议关注。

7. 航空板块

• 国内线需求复苏趋势不改，国际线有望随疫苗接种加快而恢复。
• 推荐三大航（中国国航、东方航空、南方航空）及春秋、吉祥航空，关注航空票价与客座率变化。

关键信息

投资建议

• 继续推荐：嘉诚国际、密尔克卫、顺丰控股、盛视科技（交运计算机联合覆盖）、上海机场、白云机场。
• 关注：华贸物流、中远海控、中远海能、招商轮船、韵达股份、东方航空、中国国航、南方航空、深圳机场。

风险提示

• 宏观经济超预期下滑。
• 国企改革不及预期。
• 航空票价不及预期。
• 快递行业竞争格局恶化。

标的预测

本周重大事件

• 解禁情况：招商公路、上海雅仕、招商轮船、德邦股份、京沪高铁、嘉友国际、海晨股份、华夏航空、中远海能、宏川智慧、中创物流、吉林高速、万林物流等公司近期有股份解禁。

总结

交通运输行业在疫情后展现出较强的复苏能力，尤其在集运、快递、航空及物流领域表现突出。尽管整体市场波动较大，但部分个股因业务拓展、成本优化及政策利好而获得持续增长动力。建议重点关注具备增长潜力与市场优势的标的，同时警惕宏观经济波动、行业竞争加剧等风险。