20210412-太平洋-华宏科技-002645.SZ-业绩超预期；稀土回收弹性大具备较大成长空间_废钢长期受益碳中和_5页_947kb

华宏科技（002645）总结

核心内容概述

华宏科技（002645）是一家专注于工业资本货物的公司，其业务涵盖稀土回收、废钢加工及运营等多个再生资源领域。公司近期发布了2021年第一季度业绩预告，预计净利润为1.25亿至1.45亿元，同比增长704.98%至833.77%。分析指出，公司业绩超预期主要得益于稀土价格上涨及并表因素的推动，同时废钢板块也因碳中和政策受益，展现出较强的盈利能力和成长潜力。

主要观点

业绩表现

• 2021Q1净利润：预计1.25亿至1.45亿元，同比增长显著。
• 2020~2022年盈利预测：净利润分别为2.27亿元、4.23亿元、5.53亿元，对应PE分别为31倍、17倍、13倍。
• 盈利增长驱动因素：
  • 稀土价格上涨：镨钕氧化物价格从26万元/吨上涨至57万元/吨以上。
  • 稀土回收业务子公司纳入合并报表。
  • 废钢加工及运营板块毛利率恢复至正常水平。

稀土回收业务

• 产能与市场地位：鑫泰科技具备3000吨普钕氧化物和2500吨钕铁硼永磁材料的产能，全球市占率约为15%。
• 成长空间：稀土回收业务具备较大的产能弹性，公司与南方稀土合作建设年处理6万吨磁材废料项目，进一步扩大产能。
• 市场需求：高性能钕铁硼永磁材料广泛应用于新能源和节能环保领域，尤其是新能源汽车行业，预计未来将保持快速增长。

废钢板块

• 碳中和政策驱动：废钢比提升空间巨大，未来有望受益于碳中和政策。
• 行业前景：随着汽车报废进入高峰期和相关法规的实施，汽车拆解设备需求预计在未来2~3年迎来爆发期。
• 市场潜力：按每个拆解牌照投资300万元估算，未来2~3年拆解设备投资需求达20亿元左右。

产业链布局

• 全产业链运营：公司已形成废钢加工设备、汽车拆解运营、废钢加工配送的钢铁再生资源全产业链。
• 子公司布局：包括东海华宏、北京中物博、迁安聚力等，分别专注于汽车拆解和废钢加工。

关键信息

股票数据

• 目标价：18元
• 昨收盘价：12.68元
• 总股本/流通：568/440百万股
• 总市值/流通：7,199/5,580百万元
• 12个月最高/最低价：14.44/8.00元

盈利预测与财务指标

现金流量与资产负债表

利润表关键指标

预测指标

投资评级

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
  • 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

风险提示

• 废钢设备需求不及预期。
• 稀土价格出现超预期波动。
• 扩产不及预期。

证券分析师信息

• 姓名：陶贻功
• 电话：010-88695226
• E-mail：taoyg@tpyzq.com
• 执业资格证书编码：S1190520070001

销售团队联系方式

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
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• 传真：(8610) 88321566

重要声明

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