20180821-广发证券-克来机电-603960.SH-保持稳步增长_订单充沛_3页_797kb

克来机电 (603960.SH) 总结

核心内容概述

克来机电在2018年上半年实现了营业收入和净利润的大幅增长，分别同比增长106.9%和55.4%，展现出强劲的盈利能力与市场拓展能力。公司主要业务集中在柔性自动化装备及工业机器人系统，服务于汽车电子和内饰领域，同时通过收购上海众源，进一步拓展了在汽车零部件领域的业务布局。

主要观点

• 业绩增长显著：2018年上半年公司营收达2.40亿元，净利润达2,826万元，同比增长均超过50%，显示公司具备良好的成长性。
• 订单充沛：原有主业新签订单达2.88亿元，同比增长54%，在手订单持续增长，为公司后续业绩增长提供有力支撑。
• 市场拓展加速：公司于2018年第一季度完成对上海众源的收购，后者是大众汽车发动机管路的主要供应商，有助于公司切入发动机及其零配件装备服务，拓宽下游市场。
• 客户资源优质：公司客户包括博世系、联合电子、江森系等国际知名企业，具备与外资供应商竞争的实力。
• 技术储备丰富：公司在新能源车电子、发动机动能回收系统、无人驾驶设备等前沿领域有所布局，有助于未来持续增长。
• 盈利预测乐观：预计公司2018-2020年EPS分别为0.69、1.01、1.32元/股，对应的PE估值分别为45x、30x、23x，显示估值逐步下降，成长性被市场认可。
• 投资建议：分析师继续给予“谨慎增持”评级，认为公司未来有较大成长空间。

关键信息

营收与利润增长

EPS与估值

财务比率

风险提示

• 下游行业景气度下滑可能导致设备需求减少。
• 行业竞争加剧可能影响公司市场份额。
• 新领域拓展可能面临技术或市场不确定性。
• 订单交付进度受多种因素影响，存在不确定性。
• 海外拓展可能受政策、文化等因素限制。

业务布局与战略方向

• 主业持续增长：公司原有业务在汽车电子和内饰领域保持稳定增长，订单充沛。
• 收购拓展市场：通过收购上海众源，公司进入发动机管路供应领域，增强在汽车零部件市场的竞争力。
• 技术储备与前瞻布局：公司在新能源车电子、发动机动能回收系统、无人驾驶设备等领域布局，为未来增长奠定基础。
• 客户资源深厚：与博世、联合电子、江森系等国际知名企业建立合作关系，提升品牌影响力。

投资评级与分析师信息

• 公司评级：谨慎增持
• 分析师团队：
  • 罗立波：首席分析师，清华大学理学学士和博士，6年证券从业经历
  • 刘芷君：资深分析师，英国华威商学院管理学硕士，核物理学学士
  • 代川：分析师，中山大学数量经济学硕士
  • 王珂：分析师，厦门大学核物理学硕士
  • 周静：上海财经大学会计学硕士
  • 孙柏阳：南京大学金融工程硕士

联系方式

• 客服邮箱：gf fy@gf.com.cn
• 服务热线：未提供
• 地址：
  • 广州市：广州市天河区林和西路9号耀中广场A座1401
  • 深圳市：深圳福田区益田路6001号太平金融大厦31层
  • 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层
  • 上海市：上海浦东新区世纪大道8号国金中心一期16层

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内股价表现强于大盘5%~15%。
• 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动幅度介于-5%~+5%。
• 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘5%以上。

总结：克来机电在2018年上半年实现了显著的业绩增长，主营业务订单充沛，同时通过收购上海众源拓展了汽车零部件市场。公司具备较强的客户资源和技术储备，未来有望在新能源车和智能驾驶等领域持续成长。盈利预测乐观，估值逐步下降，分析师给予“谨慎增持”评级，但需关注下游景气度、竞争加剧及海外拓展等风险。