机械行业2018年中报前瞻：行业盈利良好，龙头企业表现突出_16页-1mb

机械行业2018年中报前瞻总结

核心内容

2018年机械行业整体表现良好，上半年净利润增速预计保持在20%~25%。细分板块中，工程机械、油服设备、智能制造、锂电设备和半导体设备等均表现出强劲增长势头，龙头企业表现尤为突出。行业整体呈现强者恒强的马太效应，部分公司业绩超预期，值得重点关注。

主要观点与关键信息

1. 行业整体表现

• 2018年1~5月，通用设备和专用设备利润总额分别增长9.6%和22.2%。
• 一季度申万机械行业净利润同比增长25.8%。
• 截至2018年7月14日，申万机械共有224家上市公司发布2018年半年报业绩预告，其中69%为预增公司，31%为预减公司。

2. 主要细分板块表现

2.1 工程机械

• 挖掘机销量持续超预期，2018年1~6月销量达12万台，同比增长60%。
• 龙头企业如三一重工、恒立液压表现突出，部分公司净利润增速超过95%。
• 挖掘机销量增长主要受更换需求和环保政策推动。

2.2 油服设备

• 布油价格稳定在65~75美元/桶，超过大多数陆上石油盈亏平衡点。
• 杰瑞股份2018H1净利润预计同比增长500%~550%，远超市场预期。
• 油服板块与全球原油价格高度相关，油价波动将直接影响行业业绩。

2.3 智能制造

• 工业机器人1~5月产量6万台，同比增长33.7%，行业保持高景气度。
• 激光设备行业表现优异，激光器公司增速超过15%。
• 推荐埃斯顿、拓斯达、克来机电（工业机器人）及锐科激光、大族激光（激光设备）等公司。

2.4 锂电设备

• 2018年1~5月全国动力电池装机总量12.67GWh，同比增长248%。
• 头部企业宁德时代市场占比达46%，头部效应显著。
• 推荐先导智能、赢合科技、今天国际等锂电设备企业。

2.5 半导体设备

• 2017年大陆半导体设备市场规模约82.3亿美元，预计2018年达118.1亿美元，同比增长43.5%。
• 国产设备加速崛起，北方华创、晶盛机电、长川科技等企业业绩增速喜人。
• 晶圆厂建设投资周期长，设备采购高峰期即将到来，未来几年业绩有望加速增长。

2.6 3C自动化

• 面板设备企业表现突出，精测电子、联得装备、智云股份等公司业绩增长显著。
• 2018年H1精测电子净利润预计增长110%~138%，推荐其为国内面板检测龙头。

投资建议

• 强烈推荐：精测电子、恒立液压、锐科激光
• 推荐：三一重工、大族激光、克来机电、杰瑞股份、先导智能、拓斯达、埃斯顿、诺力股份
• 中性：其他未明确推荐的公司

风险提示

1. 宏观经济波动风险：机械设备与固定资产投资密切相关，若宏观经济波动，将影响行业业绩。
2. 原材料价格波动风险：钢材等原材料价格大幅波动将直接影响行业毛利率。
3. 原油价格波动风险：油服板块与原油价格高度相关，油价下跌将影响企业订单和业绩。
4. 研发投入不足风险：若研发投入不足，可能影响进口替代进程，导致业绩不达预期。
5. 中美贸易战升级风险：部分机械企业产品可能被列入制裁名单，影响出口业务，对制造业造成冲击。

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