20180709-招商证券-医药生物行业2018年中报业绩前瞻_重点覆盖公司中报业绩前瞻_关注2季度增速加快个股_4页_367kb

报告摘要

医药生物行业2018年中报业绩前瞻总结

核心内容

2018年中报业绩前瞻报告指出，医药生物行业整体表现稳定，部分重点覆盖公司预计实现显著的净利润增长。报告强调业绩高增长是当前市场的核心风格，并建议投资者关注具有确定性和成长性的子行业，如零售药店、CRO行业、品牌OTC行业、创新药和创新器械等。

主要观点

中报业绩增长预期：多家重点覆盖公司预计在2018年中报中实现较高的净利润增速，其中部分公司增速超过50%。
投资策略：建议关注业绩高增长的个股，同时留意部分估值较低的个股。
行业子行业推荐：
- 零售药店：强烈推荐老百姓、益丰药房、大参林、一心堂。
- CRO行业：强烈推荐泰格医药、昭衍新药。
- 品牌OTC行业：强烈推荐仁和药业、葵花药业、广誉远、中新药业、云南白药、片仔癀。
- 创新药和创新器械：强烈推荐正海生物、通化东宝、长春高新、华东医药、鱼跃医疗。

关键信息

重点公司中报业绩预测

公司简称	评级	总市值 (亿元)	扣非净利润增速（18Q1）	扣非净利润增速（18年中报预测）	净利润增速（2018E）	净利润增速（2019E）	PE（2018E）	PE（2019E）	备注
智飞生物	审慎推荐-A	779	353%	311%	152%	35%	72	53	已预告中报净利润增速290%-315%
康泰生物	审慎推荐-A	419	366%	295%	110%	42%	93	65	已预告中报净利润增速280%-310%
沃森生物	审慎推荐-A	306	107%	213%	129%	260%	199	55	已预告中报净利润增速267%-278%
昭衍新药	强烈推荐-A	66	166%	75%	40%	33%	62	46	-
正海生物	强烈推荐-A	55	178%	94%	44%	26%	62	49	已预告中报净利润增速85%-95%
长春高新	强烈推荐-A	402	27%	85%	35%	25%	45	36	-
广誉远	强烈推荐-A	163	118%	80%	83%	50%	38	25	-
泰格医药	审慎推荐-A	314	61%	80%	43%	33%	73	55	-
乐普医疗	审慎推荐-A	627	30%	60%	33%	30%	53	40	-
奥佳华	强烈推荐-A	123	-72%	55%	38%	32%	26	20	已预告中报净利润增速45%-65%
通策医疗	审慎推荐-A	169	43%	45%	35%	38%	57	42	-
济川药业	审慎推荐-A	385	74%	45%	28%	23%	25	20	-
葵花药业	强烈推荐-A	131	40%	43%	31%	24%	24	19	-
仁和药业	强烈推荐-A	81	35%	40%	32%	30%	16	12	-
千金药业	强烈推荐-A	43	7%	40%	21%	17%	17	15	-
欧普康视	强烈推荐-A	97	20%	40%	37%	34%	47	35	由于17Q2受315事件影响，所以今年同比增速较高
片仔癀	审慎推荐-A	687	44%	40%	31%	28%	65	51	-
益丰药房	强烈推荐-A	217	40%	37%	38%	31%	50	38	-
中新药业	强烈推荐-A	170	36%	35%	29%	26%	25	20	-
一心堂	强烈推荐-A	181	37%	35%	28%	26%	33	27	-
爱尔眼科	强烈推荐-A	757	38%	35%	34%	32%	50	38	-
柳药股份	强烈推荐-A	87	34%	30%	28%	25%	17	13	-
通化东宝	强烈推荐-A	506	28%	27%	31%	30%	38	30	预计胰岛素制剂国内销售上半年增长18%左右
恩华药业	强烈推荐-A	184	19%	23%	16%	26%	40	32	17年有搬迁产生的非经常收益
华东医药	强烈推荐-A	671	23%	22%	24%	22%	30	25	商业上半年增速低，18H2会变好
丽珠集团	强烈推荐-A	294	20%	21%	15%	13%	30	27	18Q2有汇兑收益和存款利息的体现
中国医药	强烈推荐-A	186	15%	20%	12%	22%	13	10	-
老百姓	强烈推荐-A	224	15%	20%	25%	30%	48	37	-
鱼跃医疗	强烈推荐-A	196	11%	17%	22%	21%	27	22	-
信立泰	强烈推荐-A	372	8%	9%	14%	20%	22	19	-
华兰生物	强烈推荐-A	325	-18%	5%	19%	12%	33	30	预计上半年收入同比增长15%-20%，库存继续下降，血制品行业企稳
云南白药	强烈推荐-A	1071	0.2%	0%	10%	15%	31	27	-

风险提示

市场波动风险
中报业绩不达预期风险

分析师信息

吴斌：招商证券医药行业联席首席分析师，中科院大学管理科学与工程硕士，武汉大学生物技术学士，8年证券从业经验。
邱旻：招商证券医药行业分析师，日本东京大学技术经营战略学硕士和药学学士，5年证券从业经验。
李勇剑：招商证券医药行业分析师，北京大学医学部药物化学系硕士，2013年7月加入招商证券。
蒋一樊：招商证券医药行业分析师，法国波城大学硕士，3年证券从业经验。
李点典：招商证券医药行业分析师助理，香港科技大学学生化系硕士，2016年加入招商证券。
漆经纬：招商证券医药行业分析师，美国乔治华盛顿大学硕士，1年美国私募对冲基金研究经验，1年国内证券从业经验。

投资评级定义

公司短期评级：
- 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
- 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5%-20%之间
- 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间
- 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
- 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。报告基于合法取得的信息，但对信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容和意见仅供参考，不构成对任何人的投资建议。本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本公司或关联机构可能持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。

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