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机械行业2021年三季报总结：延续上半年良好态势

核心内容概览

本报告对2021年第三季度机械设备行业整体及二级子行业表现进行了详细分析，指出机械行业延续上半年良好态势，业绩增长稳定，盈利能力提升，同时关注了行业投资策略及风险提示。

主要观点

• 行业整体表现良好：2021年前三季度机械设备行业实现总营收12687亿元，同比增长23.53%，位列申万一级子行业第10位；归母净利润1011亿元，同比增长27.22%，位列第11位。
• 盈利持续改善：尽管毛利率同比下降1.11个百分点，但净利率同比上升1.03个百分点，盈利能力稳步提升。
• 偿债能力增强：行业整体资产负债率下降至54.32%，较去年同期有所改善。
• 营运效率提升：应收账款周转率和存货周转率均有所上升，现金流状况改善。
• 二级子行业分化明显：金属制品行业净利润增长最为显著（377.58%），通用机械和专用机械分别增长23.51%。盈利能力方面，仪器仪表行业毛利率增长最为明显。
• 投资建议：建议关注通用设备、专用设备等行业，因其位于近年景气高位，设备采购需求空间较大。
• 重点标的：包括先导智能、杭可科技、利元亨、亚威股份、中密控股、纽威股份、晶盛机电、捷佳伟创、科沃斯、石头科技、奥普特、力量钻石、黄河旋风等公司。

关键信息

1. 营收与利润表现

• 总营收：2021年第三季度单季度营收为4184亿元，前三季度累计营收12687亿元，同比增长23.53%。
• 归母利润：2021年第三季度单季度归母利润为324亿元，前三季度累计归母利润为1011亿元，同比增长27.22%。
• 盈利公司占比：前三季度实现盈利的公司占比为89%，亏损公司占比为11%；归母净利润同比正增长的公司占比为70%，较上半年略有下降。

2. 盈利能力分析

• 毛利率：2021年前三季度整体毛利率为22.39%，同比下降1.11个百分点。
• 净利率：整体净利率为8.11%，同比上升1.03个百分点。
• 期间费用率：整体期间费用率为9.31%，同比下降2.23个百分点，其中销售费用率、管理费用率（含研发）和财务费用率分别下降0.59、0.43和1.2个百分点。

3. 偿债能力分析

• 资产负债率：2021年前三季度行业整体资产负债率为54.32%，同比下降1.73个百分点。

4. 营运能力分析

• 应收账款周转率：前三季度为2.64次，同比上升0.38。
• 存货周转率：前三季度为2.04次，同比上升0.33。
• 现金流：经营活动产生的现金流净额为338.4亿元，同比增长17.31%。

5. 二级子行业表现

• 营收占比：通用机械（18.34%）、专用机械（51.72%）、运输设备（14.68%）为行业主要子行业。
• 净利润增长：金属制品（377.58%）、专用机械（23.51%）、通用机械（23.51%）为前三增长子行业。
• 毛利率变化：仪器仪表行业毛利率上升显著，通用机械和专用机械略有下降。

投资策略与风险提示

投资策略

• 建议关注通用设备、专用设备等行业，因其处于景气高位，设备采购需求空间较大。
• 重点关注相关重点标的，如先导智能、杭可科技、利元亨等。

风险提示

• 制造业景气度下滑
• 原材料价格大幅上涨
• 汇率波动风险

行业评级

• 申港证券行业评级：增持（建议报告日后6个月内相对强于市场基准指数收益率5%以上）
• 市场基准指数：沪深300指数

附录信息

• 分析师：夏纾雨（机械行业首席分析师）
• 研究助理：黄程保
• 联系方式：
  • 夏纾雨：xiashuyu@shgsec.com
  • 黄程保：huangchengbao@shgsec.com
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