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证券行业2016年10月月度策略总结

核心内容

本报告由分析师虞婕雯发布，日期为2016年10月13日，主要分析证券行业在2016年前三季度的市场表现、业务动态及未来投资建议。报告指出，证券行业整体处于休整阶段，市场信心受监管趋严和市场成交量萎缩影响，但深港通即将启动和资本市场企稳可能带来交易性机会。当前证券行业估值处于历史低位，具备安全边际，因此给予“增持”评级。

主要观点

• 市场表现：9月A股市场表现疲软，券商股整体弱于沪深300指数，仅太平洋证券表现较好。
• 行业基本面：券商中报业绩普遍下滑，市场已有预期，预计三季报仍将面临同比大幅下滑和环比小幅下滑的压力。
• 监管影响：行业整肃持续升级，短期内对投行业务形成压制，但长期有助于规范业务和风险体系。
• 投资建议：建议投资者休整等待深港通启动及市场回暖带来的交易机会，同时关注估值较低、业务结构多元的券商。

数据预测与估值

数据来源：Wind、上海证券研究所

行业动态回顾

1.1 A股市场表现

• 9月上证综指下跌2.62%，深证成指下跌1.77%，中小板指数下跌2.55%，创业板指数下跌1.91%。
• A股总市值为48.50万亿元，环比微降1.30%。
• 融资融券业务规模下降，9月成交额为8.19万亿元，环比下降26.32%。

1.2 融资融券业务

• 截至9月30日，融资融券余额为8717.79亿元，环比下降3.52%。
• 融资余额为8686.66亿元，融券余额为223.49亿元。
• 融资买入额占A股成交额的7.48%。
• 前五名融资融券业务规模机构：华泰证券、中信证券、申万宏源、中国银河证券、广发证券。

1.3 投行业务

• 股权融资：9月股权融资实际募集资金1361.28亿元，其中IPO、增发、配股分别募集87.33亿元、1273.96亿元和0亿元。
• 债券融资：9月债券承销规模为5060.78亿元，环比增长21.29%。
• 前五名债券承销金额机构：中信建投、国泰君安、中信证券、招商证券、海通证券。

1.4 资产管理业务

• 截至2016年9月，证券公司资产管理规模达13.73万亿元，较2015年底增长26.08%。
• 9月新增156只集合理财产品，发行规模125.97亿份。
• 前五名集合理财资产管理规模机构：广发证券、中信证券、华泰资管、国泰君安、齐鲁资管。

1.5 新三板业务

• 9月新增挂牌企业227家，其中做市转让9家，协议转让218家。
• 截至9月底，新三板挂牌企业总数达9122家，其中创新层企业953家，基础层企业8169家。
• 做市券商前五名：中泰证券、广州证券、兴业证券、申万宏源、上海证券。
• 主办券商前五名：申万宏源、安信证券、中泰证券、中信建投、国信证券。

上市券商市场表现

• 9月沪深300指数下跌2.24%，申万证券指数下跌4.47%，证券板块整体弱于大盘。
• 太平洋证券上涨9.50%，海通证券上涨0.44%，第一创业和华泰证券分别下跌11.78%和12.10%。

行业动态及主要新闻

• 证监会修订并购重组规则：缩短上市公司停牌时间，强化信息披露要求，加强监管。
• 国都证券公开转让说明书发布：计划在股转系统挂牌，上半年营业收入和净利润分别为6.82亿元和3.37亿元，股权结构分散，无控股股东。
• 中信建投证券递交H股上市申请：拟赴港上市，上半年净利润27.77亿元，同比减少34.75%，由北京国资委和中央汇金控股。

行业评级与重点股票

4.1 行业评级

• 给出未来十二个月“增持”评级，理由包括：行业整肃有助于规范，估值处于低位，深港通启动可能带来机会。

4.2 重点关注公司

• 华泰证券：受益于互联网战略，经纪市场稳居第一，投行与资管齐头并进。
• 国金证券：具有互联网思维，与腾讯、百度合作，推动经纪市占率提升，计划定增增强竞争力。
• 第一创业：以固定收益为特色，业务结构多元。
• 光大证券：创新能力强，积极赴港IPO夯实资本实力。

风险及不确定因素提示

1. 资本市场出现大幅调整，可能影响券商各项业务表现。
2. 政策红利退出低于预期，可能抑制行业增长。

投资评级体系

• 股票投资评级：
  • 增持：股价表现将强于基准指数20%以上。
  • 谨慎增持：股价表现将强于基准指数10%以上。
  • 中性：股价表现将介于基准指数±10%之间。
  • 减持：股价表现将弱于基准指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 增持：行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%。
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%。
  • 减持：行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%。

免责条款

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。
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分析师承诺

• 虞婕雯承诺以独立、客观的态度出具报告，不与具体推荐意见或观点直接或间接相关。