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证券行业2016年2月及3月策略总结

核心内容概述

本报告为2016年3月4日发布的证券行业月度策略，主要分析了2月A股市场表现、证券行业各项业务情况、投资建议及未来展望。报告指出，尽管资本市场开局不利，但证券行业仍有望受益于政策支持和资本市场改革红利，维持“增持”评级。

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主要观点

• A股市场表现：2月A股市场先涨后跌，整体表现弱于沪深300指数，上证综指微跌1.81%，创业板指数下跌5.71%。
• 行业景气度：证券行业整体承压，尤其是经纪业务和资本中介业务因春节因素及市场下跌表现低迷。
• 政策支持：国家政策和监管部门对资本市场改革的推动，如注册制、科创板、深港通等，将为证券行业带来长期利好。
• 投资建议：未来12个月内维持证券行业“增持”评级，重点推荐华泰证券、海通证券和西部证券。

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关键数据与业务表现

2月A股市场数据

• 总市值：39.70万亿元，环比下降1.7%
• 流通市值：31.60万亿元，非流通市值8.10万亿元
• 成交额：2月共计7.78万亿元，环比下降27.77%
• 融资融券余额：截至2月29日，下降至8529.68亿元，环比下降6.18%

经纪业务

• 日均成交额：4863亿元，环比下降9.71%
• 融资融券业务：融资余额8508.72亿元，融券余额20.96亿元，融资买入额占A股成交额的7.11%

投行业务

• 股权融资：实际募集资金1100.36亿元，环比下降39.55%
  • IPO：24.49亿元
  • 增发：1008.35亿元
  • 配股：67.52亿元
• 债券融资：承销规模1060.45亿元，环比下降76.68%
  • 主要承销类型包括短融中票、公司债、企业债等

资产管理业务

• 新成立产品：287只，发行规模138.25亿份，环比下降32.89%
• 资产管理规模：11780.27亿份，环比增长10.68%
• 排名前五机构：
  • 广发资产管理（16.89%）
  • 中信证券（8.42%）
  • 国泰君安资产管理（6.70%）
  • 齐鲁证券（4.54%）
  • 上海海通证券资产管理（3.93%）

新三板业务

• 新增挂牌企业：203家，总挂牌企业家数达5826家
• 行业分布：制造业占比最大，信息传输、软件和信息技术服务业占比近20%
• 主板券商排名前五：
  • 申万宏源（8.22%）
  • 中泰证券（4.58%）
  • 安信证券（4.14%）
  • 中信建投（3.88%）
  • 广发证券（3.76%）
• 做市券商排名前五：
  • 广州证券（4.48%）
  • 中泰证券（4.12%）
  • 上海证券（3.74%）
  • 光大证券（3.60%）
  • 兴业证券（3.34%）

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投资建议与重点股票

行业评级

• 证券行业：未来12个月“增持”评级，行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%

重点股票推荐

公司名称	股票代码	股价	EPS（15E）	EPS（16E）	PE（15E）	PE（16E）	PB	投资评级
华泰证券	601688	15.29	1.68	2.00	9.10	7.645	1.14	谨慎增持
海通证券	600837	12.84	1.20	1.69	10.7	7.60	1.32	谨慎增持
西部证券	002673	20.26	0.84	1.18	24.12	17.17	4.80	谨慎增持

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风险提示

1. 资本市场大幅调整可能导致证券公司各项业务下滑；
2. 政策红利退出低于预期。

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行业动态与新闻回顾

• 证监会主席更换：刘士余同志接任中国证监会主席，肖钢同志卸任。
• 注册制改革说明：证监会新闻发言人邓舸澄清，创业板注册制尚未启动，注册制改革将是一个长期过程，目前审核规则不变。

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投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 增持：股价表现将强于基准指数20%以上
  • 谨慎增持：股价表现将强于基准指数10%以上
  • 中性：股价表现将介于基准指数±10%之间
  • 减持：股价表现将弱于基准指数10%以上
• 行业投资评级：
  • 增持：行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%
  • 减持：行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%

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免责条款

• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性；
• 报告仅供参考，不构成具体投资建议；
• 本公司及其关联机构可能持有相关公司证券头寸或提供服务。

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分析师信息

• 分析师：虞婕雯
• 执业证书编号：S0870515070001
• 联系方式：yujiewen@shzq.com