20161013-上海证券-证券行业10月月度策略：休整等待交易性机会_13页_1mb

证券行业2016年10月研究报告总结

核心内容

本报告分析了2016年9月证券行业的市场表现、业务动态及未来投资建议，指出当前行业处于调整期，建议投资者等待交易性机会。

主要观点

• 9月资本市场表现不佳，券商股整体表现弱于沪深300指数。
• 行业基本面尚未好转，预计三季度业绩仍将大幅下滑，环比可能小幅下滑。
• 深港通即将启动，监管趋严，短期内对行业形成压制。
• 证券行业整体估值处于历史低位，具备安全边际，建议“增持”。
• 未来行业有望走向健康，业务体系将逐步规范，风险体系完善。

关键信息

行业经济数据跟踪（16年H1）

• 券商总资产：6.03万亿元
• 券商净资产：1.48万亿元
• 券商净资本：1.24万亿元

9月市场表现回顾

• 上证综指下跌2.62%
• 深证成指下跌1.77%
• 中小板指数下跌2.55%
• 创业板指数下跌1.91%
• 证券板块整体表现弱于大盘，仅太平洋证券上涨9.50%，海通证券上涨0.44%，第一创业和华泰证券跌幅较大，分别下跌11.78%和12.10%

经纪业务

• 9月成交额8.19万亿元，环比下降26.32%
• 融资融券余额8717.79亿元，环比下降3.52%
• 融资余额8686.66亿元，融券余额223.49亿元
• 融资买入额占A股成交额的7.48%

资本中介业务

• 融资融券业务规模排名前五的是华泰证券、中信证券、申万宏源证券、中国银河证券和广发证券

投行业务

• 股权融资：

  • 9月实际募集资金1361.28亿元，其中IPO、增发、配股分别募集87.33亿元、1273.96亿元、0亿元
  • 股权承销金额前五为中信证券、华泰联合证券、广发证券、中信建投和国泰君安证券

• 债券融资：

  • 9月债券承销规模5060.78亿元，环比增长21.29%
  • 债券承销金额前五为中信建投证券、国泰君安证券、中信证券、招商证券和海通证券

资产管理业务

• 基金业协会公布的证券公司资产管理业务规模已达13.73万亿元，较2015年底增长26.08%
• 9月新成立156只集合理财产品，发行规模125.97亿份
• 券商集合理财计划管理资产规模排名前五为广发证券、中信证券、华泰资管、国泰君安和齐鲁资管

新三板业务

• 9月新增挂牌企业227家，其中做市转让9家，协议转让218家
• 截至9月底，新三板总挂牌企业9122家，其中1640家做市转让，7482家协议转让
• 做市券商排名前五为中泰证券、广州证券、兴业证券、申万宏源证券和上海证券
• 主办券商排名前五为申万宏源、安信证券、中泰证券、中信建投和国信证券

投资建议

• 给予未来十二个月“增持”评级
• 重点关注公司：
  • 华泰证券：经纪市场稳居第一，投行与资管齐头并进
  • 国金证券：具有互联网思维，与腾讯、百度合作，计划定增提升竞争力
  • 第一创业：固定收益为特色业务，权益类占比较低
  • 光大证券：创新能力强，收入多元化，积极赴港IPO夯实资本实力

表格数据汇总

风险提示

• 资本市场大幅调整可能导致券商业务下滑
• 政策红利退出低于预期

分析师承诺

• 虞婕雯分析师承诺独立、客观出具报告，不与报告推荐意见直接或间接相关

投资评级体系

股票投资评级

行业投资评级

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