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证券行业2015年5月月报总结

核心内容

2015年5月证券行业月报指出，行业整体表现良好，市场行情持续上涨，券商业务在活跃市场中受益明显。尽管存在风险因素，但分析师仍对证券行业持“看好”评级，认为其具备持续增长潜力。

主要观点

• 市场表现强劲：4月二级市场大幅上升，沪深300、创业板、中小板环比上涨17.2%、22.4%、15.8%，非银行金融板块上涨13.9%。
• 券商业绩亮眼：3月上市券商营业收入合计200.15亿元，同比增长287%，环比增长127%；净利润为104.31亿元，同比增长460%，环比增长155%。1-3月累计营业收入和净利润分别为427.48亿元和254.2亿元，均显著增长。
• 业务结构优化：券商正积极调整业务结构，扩大两融业务规模，布局互联网和新三板，以培育新的盈利点。
• 政策利好：放开“一人一户”限制、鼓励融券业务发展等政策为券商带来利好，推动经纪、自营等传统业务持续增长。

关键信息

市场表现

• 市场整体上涨：4月沪深300、创业板、中小板分别上涨17.2%、22.4%、15.8%。
• 板块表现：非银行金融板块上涨13.9%，其中证券、保险、多元金融板块分别上涨10.72%、10.22%、13.9%。
• 个股表现：西部证券、山西证券、国信证券涨幅居前三，分别为41.20%、31.65%、28.03%；广发证券、国金证券、华泰证券涨幅居后三，分别为-3.25%、-2.40%、1.11%。

业务概览

1. 经纪业务

• 成交额大幅上升：4月沪深A股总成交额为299,117亿元，环比增长28%，日均成交金额为14,247亿元，环比增长51.1%。
• 换手率上升：沪深股市整体换手率为67.44%。

2. 投行业务

• 股权融资降温：4月股权融资为612.29亿元，同比下降35.11%，环比下降0.35%。
• 定向增发：4月定向增发融资额为142.27亿元，环比下降81%。
• 债券承销增加：4月证券公司债券承销规模为1559.36亿元，环比增长60.6%。

3. 资管业务

• 资管发行增长：4月券商资管发行总数为127只，发行总份额环比增长282%，为72.08亿份。
• 资管份额排名：中信证券、上海国泰君安证券资产管理、申银万国证券、广发证券资产管理、浙商证券为前五名。

4. 创新业务

• 两融业务活跃：4月市场融资融券余额为12,301.66亿元，其中融资余额为12,243.34亿元，融券余额为58.32亿元。
• 股票约定式购回：4月合计交易15,911万元，同比增长21%。
• 股票质押业务稳定：4月未解押股票市值为289.72亿元。

月度经营数据

• 3月经营数据：上市券商营业收入合计200.15亿元，同比增长287%，环比增长127%；净利润为104.31亿元，同比增长460%，环比增长155%。
• 1-3月累计数据：累计营业收入为427.48亿元，同比增长143%；净利润为254.2亿元，同比增长211%。

行业新闻与公司公告

• 政策影响：证监会禁止券商参与场外配资、伞形信托；放开“一人一户”限制；鼓励专业机构开展融券业务。
• 公司动态：
  • 广发证券增发H股已在港交所上市。
  • 华泰证券获准发行境外上市外资股。
  • 东兴证券与新浪合作开展互联网金融业务。

投资策略

• 市场趋势：牛市未结束，市场活跃度有望持续提升，券商经纪业务和融资融券业务收入将保持增长。
• 估值分析：静态估值偏高，但动态估值合理，预计2015年全行业净利润同比增速超过100%。
• 评级：维持“看好”评级。

风险因素

• 股市大幅下跌：可能对行业整体造成冲击。
• 不利政策出台：可能影响行业盈利能力。

附录

• 分析师简介：王小军，金融行业分析师，7年从业经验，负责策略研究与金融行业研究。
• 机构销售联系人：提供各区域联系人信息。
• 免责声明：本报告为签约客户专属，不面向公众发布，不构成投资建议。
• 评级说明：基于沪深300指数，6个月内比较标准。