20191129-山西证券-医保谈判目录事件点评：医保基金腾笼换鸟，药企唯有创新才有出路_2页_460kb

报告摘要

2019年11月29日，国家医保局与人力资源社会保障部联合发布《关于将2019年谈判药品纳入<国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录>乙类范围的通知》，公布了谈判药品准入结果。此次谈判旨在通过医保基金的“腾笼换鸟”策略，降低药价、提升患者用药可及性，同时推动医药企业创新。

谈判规模创历史新高：本次谈判共涉及150个药品，包括119个新增谈判药品和31个续约谈判药品，最终成功谈判70个新增药品和27个续约药品。
药价大幅下降：新增药品平均降价60.7%，其中丙肝治疗用药平均降价85%以上，肿瘤、糖尿病等治疗用药平均降价65%左右；续约药品平均降价26.4%。
医保目录扩容：调整后，2019年版医保目录收录药品2709个，较2017年版净增64个。
制度优势凸显：此次谈判是医保局成立以来规模最大的一次，体现出其在统筹城乡医保、优化药品目录调整机制方面的制度优势，推动了谈判的科学性、规范性和有效性。
“贵族药”变“平民价”：谈判将一批临床价值高、新上市的药品纳入医保目录，如丙酚替诺福韦、阿达木单抗、盐酸阿来替尼胶囊、达格列净、索磷布韦维帕他韦片等，大幅降低患者个人负担，预计降至20%以下，个别降至5%以下。
创新药纳入趋势明显：谈判成功药品中，8个为国产创新药，显示国家对创新药的支持力度加大，同时也为国内药企带来更大挑战。
外资药企态度转变：相比前两次谈判，外资药企此次态度更加积极，部分产品在谈判中给出全球最低价，体现了对中国市场重视程度的提升。

谈判药品种类与数量：
- 新增谈判药品：119个，谈成70个
- 续约谈判药品：31个，谈成27个
药品价格降幅：
- 新增药品平均降价60.7%
- 丙肝治疗用药平均降价85%以上
- 肿瘤、糖尿病治疗用药平均降价65%
- 续约药品平均降价26.4%
医保目录调整结果：
- 2019年版医保目录收录药品2709个
- 相比2017年版，调入218个，调出154个，净增64个
谈判影响：
- 提升患者用药可及性
- 降低患者个人负担
- 推动医药企业创新
- 增强医保基金使用效率

股票投资评级：
- 买入：相对强于市场表现20%以上
- 增持：相对强于市场表现5%~20%
- 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
- 减持：相对弱于市场表现5%以下
行业投资评级：
- 看好：行业超越市场整体表现
- 中性：行业与整体市场表现基本持平
- 看淡：行业弱于整体市场表现