20210606-兴业证券-兴证建筑每周观点_土地出让收入划归税务部门征收_9只公募REITs认购火爆_38页_3mb

建筑装饰行业总结

核心内容

本文主要分析了建筑装饰行业的投资机会和趋势，包括政策变化、市场动态、重点公司表现、行业估值以及未来发展方向。核心内容包括：

• 土地出让收入划归税务部门征收，有助于规范土地收支管理，但预计对基建投资影响较小。
• 首批9只公募REITs认购火爆，配售比例均较低，显示市场对REITs的高关注度。
• 碳中和政策推动绿色建筑和低碳冶金发展，重点推荐【中钢国际】、【鸿路钢构】、【金螳螂】等公司。
• “混改”趋势加速，建议关注新赛道、新资源、新区域的“混改”机会。
• 建筑行业整体估值处于历史低位，但细分领域龙头表现突出，建议关注“低股价、低估值、有变化”的标的。

主要观点

• 政策影响：土地出让收入划转税务部门有助于规范管理，但对基建投资影响有限。碳中和政策推动绿色建筑和低碳冶金发展，利好建筑行业。
• 市场动态：首批9只公募REITs认购火爆，配售比例低，显示市场对REITs的高热情。REITs有助于提升中游建企的估值和业绩。
• 行业趋势：建筑行业面临需求新常态，供给格局发生变化，市场份额向央国企龙头集中。装配式建筑和BIPV等新兴领域发展迅速，具备较大的市场潜力。
• 公司表现：重点推荐【鸿路钢构】、【金螳螂】、【中钢国际】、【中国中铁】、【中国铁建】、【中国建筑】等公司，认为其具备较强的竞争力和增长潜力。
• 估值与投资策略：建筑板块整体估值处于历史低位，但细分领域龙头估值安全边际较高，建议关注“低股价、低估值、有变化”的标的。

关键信息

重点公司EPS预测与评级

行业趋势与机会

• 碳中和：推荐低碳冶金龙头【中钢国际】和BIPV相关企业如【森特股份】、【永福股份】，认为其未来市场需求旺盛。
• “混改”趋势：建议关注新赛道、新资源、新区域的“混改”机会，推荐【中钢国际】、【四川路桥】、【森特股份】、【永福股份】、【中铁装配】、【苏交科】等公司。
• 装配式建筑：推荐钢结构制造龙头【鸿路钢构】和装配式装修龙头【金螳螂】，认为其在绿色建筑和低碳趋势下具有较大发展空间。

市场表现与数据

• 2021年6月6日，建筑板块市值为1.40万亿，较2010年底增长80%。
• 建筑板块估值自2017年4月持续下降，最低时为7.9倍，目前回升至9.0倍。
• 2021年一季度，建筑装饰行业指数上涨2.49%，优于大盘。推荐【森特股份】、【中钢国际】和【鸿路钢构】等公司。

风险提示

• 地方融资平台违约风险
• 新签订单不及预期
• PPP规范政策进一步趋严的风险
• 宏观流动性趋紧的风险
• 地产调控政策进一步趋严的风险

行业展望与投资建议

• 行业展望：预计全年基建资金面趋紧，投资增速同比回落，市场份额进一步向龙头集中。
• 投资建议：继续关注“低股价、低估值、有变化”的标的，重点推荐【鸿路钢构】、【金螳螂】、【中钢国际】、【中国中铁】、【中国铁建】、【中国建筑】等公司。

重点公司动态

• 【鸿路钢构】：规模优势显著，成本低，交货能力强，预计2022年产能达500万吨。
• 【金螳螂】：迎来经营拐点，建议关注其装修业务和装配式装修。
• 【中钢国际】：背靠宝武集团，低碳冶金技术领先，未来有望在碳减排方面大有可为。
• 【森特股份】：联合隆基拓展BIPV新赛道，有望进入快速成长期。
• 【永福股份】：与宁德时代合作，拓展光伏+储能新赛道。
• 【中国中铁】、【中国铁建】、【中国建筑】：基建央企，市占率逐步提升，建议重点关注。
• 【四川路桥】：大股东战略重组，具备较强的增长潜力。

总结

本文全面分析了建筑装饰行业的政策变化、市场动态、重点公司表现及未来趋势，强调了“混改”、碳中和、装配式建筑等领域的投资机会。建议投资者关注低估值、有变化的公司，尤其是具备技术优势和政策支持的龙头企业，如【鸿路钢构】、【金螳螂】、【中钢国际】等。同时，提示了行业面临的风险，如地方融资平台违约、政策趋严等，需谨慎评估。