20210608-克而瑞证券-房地产_土地出让收入划转税务部门征收政策点评-地产行业影响有限_地方财政更加规范_3页_381kb

房地产行业政策点评总结

核心内容

2021年6月4日，财政部发布通知，将国有土地使用权出让收入、矿产资源专项收入、海域使用金、无居民海岛使用金四项政府非税收入划转税务部门征收。该政策属于非税收入征管改革的一部分，旨在优化财政税收体系，提升征管效率与规范性，而非针对房地产行业的定向调控措施。

主要观点

• 政策性质：此次改革是财政税收体系改革的延续，体现了中央对财政结构优化和征管力量整合的意图。文件强调了税务局在非税收入征管中的角色增强，属于非税收入征管体制调整的一部分。

• 土地出让金管理：土地出让金仍归属地方，其分配和使用方式未发生改变。短期内，该政策对房地产行业影响有限，但未来土地出让金的使用方向将更加明确，特别是向乡村振兴、保障性租赁住房及老旧小区改造等领域倾斜。

• 财政透明度提升：税务部门征收土地出让金有助于提高地方政府财政收入的透明度和规范性，防范土地财政的不规范操作，中长期来看将促使土地市场供给与价格更加有序。

• 投资建议：建议关注财务稳健、业务布局良好、组织管理高效的优质房企，如【金地集团】【龙湖集团】【万科A】【旭辉控股集团】。同时，推荐布局合理、稳步扩张的中等规模房企，如【弘阳地产】【中骏集团控股】【美的置业】，以及大湾区旧改资源充沛的房企，如【龙光集团】【中国奥园】。

关键信息

行业指数表现

政策背景

• 2008年3月，中共中央印发《深化党和国家机构改革方案》，明确国税地税合并及非税收入征管改革。
• 2020年9月，中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于调整完善土地出让收入使用范围优先支持乡村振兴的意见》，提出土地出让收入用于农业农村的比例应逐步达到10%以上。

风险提示

• 疫情反复风险
• 政策调控超预期
• 行业基本面不及预期

评级指南

• 推荐：行业基本面向好，预计行业指数将跑赢基准指数（恒生指数）10%以上。
• 中性：行业基本面稳定，预计行业指数跟随基准指数，波动范围在-10%到10%之间。
• 回避：行业基本面向淡，预计行业指数将跑输基准指数10%以上。

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