20210606-中国银河-A股策略点评_土地出让收入划归税务部门征收_利好资本市场_2页_450kb

A股策略点评总结

核心内容

2021年6月4日，财政部、自然资源部、税务总局等四部门联合发布《关于将国有土地使用权出让收入、矿产资源专项收入、海域使用金、无居民海岛使用金四项政府非税收入划转税务部门征收有关问题的通知》。该通知明确将四项资源相关非税收入划转至税务部门征收，标志着土地出让收入征管体系的重大改革。此次改革采用“先试点后推开”的方式，自2021年7月1日起，选择河北、内蒙古、上海、浙江、安徽、青岛、云南等七省市开展试点，2022年1月1日起全面实施。

主要观点

• 利好资本市场：土地出让金由税务部门统一征收，有助于提高财政透明度，减少地方政府在土地财政方面的随意性和寻租空间，从而增强资本市场的信心。
• 支持乡村振兴：根据2020年中央文件，土地出让收益用于乡村振兴的比例目标为50%以上，但目前远未达到。此次改革有助于实现这一目标，提升财政资金使用效率。
• 优化财政体系：将土地出让金等资源收入纳入税务系统管理，有助于减少税费收入流失，规范地方政府财政行为，提升财政为民的财力可得性。
• 促进房地产市场规范发展：税务征收将抑制开发商在不同地区之间的套利行为，降低炒房炒地空间，推动房地产行业从过度扩张向规范发展转型。
• 警惕不规范领域风险：地方政府在棚户区改造、旧城改造、城投平台类公司及城市盲目扩张等方面可能面临收入模式调整的风险，相关企业需关注政策变化带来的影响。
• 土地财政依赖非重点：改革的核心在于规范和透明化，而非降低对土地财政的依赖。抑制高房价的关键在于推进累进型房产持有税和实现教育资源均等化。

关键信息

• 征管改革内容：四项资源相关非税收入划转税务部门征收，自2021年7月1日起试点，2022年1月1日起全面实施。
• 试点地区：河北、内蒙古、上海、浙江、安徽、青岛、云南。
• 政策背景：2020年中央提出土地出让收益用于乡村振兴比例目标为50%以上。
• 改革影响：
  • 有利于乡村振兴资金保障；
  • 优化财政体系，提升资金使用效率；
  • 促进房地产市场规范，抑制炒房炒地；
  • 减少地方政府不规范收入和支出。
• 未来重点方向：推进房产持有税、教育资源均等化等政策，以更有效抑制房价上涨。

分析师信息

• 分析师：曾万平
• 工作单位：中国银河证券股份有限公司
• 职务：策略分析师
• 学历：经济学博士
• 联系方式：
  • 电话：13520489973
  • 邮箱：zengwanping_yj@chinastock.com.cn
  • 分析师登记编码：S0130519110001

评级标准

行业评级体系

• 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
• 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
• 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
• 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上

公司评级体系

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

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