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中际旭创 (300308.SZ) 买入（维持评级）总结

核心内容概述

中际旭创是一家专注于光通信领域的领先企业，近年来在数通业务和激光雷达技术布局方面取得显著进展。公司当前股价为28.77元人民币，总市值约为230.06亿元人民币。分析师罗露和联系人邵艺开对公司的未来发展持积极态度，维持“买入”评级。

主要观点

业绩表现

• 2021年业绩：公司全年营业收入为76.95亿元，同比增长9.16%；归母净利润为8.77亿元，同比增长1.33%；扣非净利润为7.28亿元，同比下降4.78%。
• 2022年一季度业绩：营收20.89亿元，同比增长41.91%；归母净利润2.17亿元，同比增长63.38%；扣非净利润1.96亿元，同比增长79.62%。
• 未来预测：预计2022-2024年归母净利润分别为11.54亿元、14.55亿元、17.85亿元，对应PE分别为20倍、16倍、13倍。

经营分析

• 现金流增长显著：2021年经营活动现金流量净额为8.13亿元，同比增长3647.48%。
• 资本运作优化布局：公司完成定增募资26.99亿元，设立产业基金，剥离非核心业务，集中发展高端光通信收发模块。
• 研发投入持续增加：全年研发投入5.66亿元，同比增长8.5%，在800G光模块、400G硅光芯片、CPO、2.5D/3D混合封装平台等方面取得突破。

市场前景

• 数通业务增长：受益于数据中心建设和5G网络深入布局，光模块市场需求旺盛，预计未来数通业务增速将超过20%。
• 激光雷达布局：公司已成立专业团队研究激光雷达技术，探索新的业绩增长点。

关键信息

财务指标

• 营业收入：从2020年的70.5亿元增长至2022E的97.21亿元，预计2024E将达140.01亿元。
• 归母净利润：从2020年的865百万元增长至2024E的1785百万元。
• 每股收益：从2020年的1.096元增长至2024E的2.232元。
• ROE：从2020年的7.63%增长至2024E的11.43%。
• P/E：从2021年的38.77倍下降至2024E的12.89倍。
• P/B：从2021年的2.96倍下降至2024E的1.47倍。

资产与负债情况

• 流动资产：从2021年的10,022百万元增长至2024E的14,291百万元。
• 非流动资产：从2021年的6,543百万元增长至2024E的8,135百万元。
• 负债：从2021年的4,962百万元增长至2024E的6,699百万元。
• 资产负债率：从2021年的29.95%增长至2024E的29.87%。

投资建议与评级

• 投资建议：维持“买入”评级，预期未来6-12个月内股价上涨幅度在15%以上。
• 市场平均投资建议评分：1.24分，对应“买入”评级。

风险提示

• 中美贸易摩擦升级；
• 竞争加剧导致价格下跌；
• 新产品研发不及预期。

附录：相关报告与历史推荐

历史推荐与目标价

• 2020-04-25：买入，市价62.50元，目标价N/A；
• 2020-08-28：买入，市价59.68元，目标价70.00元；
• 2020-10-30：买入，市价48.00元，目标价60.50元；
• 2021-02-27：买入，市价45.90元，目标价60.50元；
• 2021-04-28：买入，市价32.50元，目标价N/A；
• 2021-10-26：买入，市价33.21元，目标价45.00元。

市场相关报告评级

• 买入：共25份报告；
• 增持：共8份报告；
• 中性：0份报告；
• 减持：0份报告。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

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• 报告内容仅供参考，不构成投资建议；
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