20230131-西南证券-中际旭创-300308.SZ-业绩略超预期_800G产品_激光雷达放量在即_4页_1mb

公司业绩总结

核心内容概述

公司2022年度业绩预告显示，预计实现归母净利润11-14亿元，同比增长25.4%-59.6%；扣非归母净利润9-11.5亿元，同比增长23.7%-58%。Q4单季度归母净利润2.5-5.5亿元，同比增加25.2%，环比增加10.3%；扣非归母净利润1.2-3.7亿元，同比增加13.9%，环比下降26.8%。整体来看，公司业绩略超预期，展现出良好的增长态势。

主要观点与关键信息

业绩表现

• 2022年预测归母净利润：12.2亿元，同比增长39.39%
• 2023年预测归母净利润：15.6亿元，同比增长27.77%
• 2024年预测归母净利润：18.6亿元，同比增长19.09%
• 每股收益：2022年为1.53元，2023年为1.95元，2024年为2.32元
• PE估值：2022年为19倍，2023年为15倍，2024年为12倍，呈现下降趋势
• PB估值：2022年为1.83倍，2023年为1.65倍，2024年为1.47倍，估值持续走低

产品与市场

• 800G产品：2022年已开始小规模出货，预计2023/2024年迎来大规模放量
• 激光雷达：公司已成立激光雷达OEM/ODM团队，将助力客户降低成本、提升性能与交付能力，形成第二增长曲线
• 全球数通龙头地位：公司产品迭代速度领先，与谷歌、亚马逊、Facebook等客户保持稳定合作
• 2021年400G产品全球份额：约50%，行业第一

财务表现

• 营业收入：预计2022年为99.72亿元，同比增长29.58%
• 毛利率：2022年为25.25%，略有下降
• 净利率：2022年为12.34%，稳步提升
• ROE：2022年为9.65%，预计2023年为11.09%，2024年为11.80%，持续增长

成长能力

• 销售收入增长率：2022年为29.58%，2023年为22.88%，2024年为18.25%
• 营业利润增长率：2022年为42.26%，2023年为27.32%，2024年为18.42%
• 净利润增长率：2022年为38.86%，2023年为27.86%，2024年为19.15%

股权激励与回购

• 股份回购：公司已实施三轮股份回购，第三轮拟回购金额3-6亿元，彰显对公司未来业绩的信心
• 股权激励：多次股权激励有望提升核心员工积极性，为公司长期发展夯实基础

风险提示

• 下游客户订单风险：若客户订单不及预期，可能影响公司业绩
• 中美贸易摩擦：可能对公司供应链稳定性产生影响

投资建议

• 评级：维持“买入”评级
• 未来6个月预期涨幅：个股相对沪深300指数涨幅预计在20%以上

财务指标对比

关键财务数据

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20%以上
• 持有：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10%与20%之间
• 中性：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%与10%之间
• 回避：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20%与-10%之间
• 卖出：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20%以下

风险提示

• 下游客户订单风险：若客户订单减少或延迟，可能影响公司业绩
• 中美贸易摩擦风险：可能影响公司供应链的稳定性与成本控制能力