20171012-太平洋-中际旭创-300308.SZ-名正言顺_数高端光模块_还看旭创迎业绩爆发_4页_698kb

报告摘要

中际旭创（原中际装备）于2017年7月完成对苏州旭创的重组，收购其100%股权。苏州旭创自2008年成立以来一直专注于高端光模块研发，重组后公司正式进军光通信高端光模块行业，开启了新的发展阶段。

业务增长：受益于流量爆发和数据中心结构优化，高端光模块需求持续增长。公司数通业务年复合增长率在2014-2017年间超过20%，预计2017-2020年增速可达30%。
市场占有率：苏州旭创在数通市场全球市占率超过10%，具有较强议价能力。
客户结构：海外市场占比约70%（其中60%在美国），主要客户包括Google、亚马逊等；国内主要客户为华为、中兴等。
毛利率：整体毛利率在30%以上，相比国内同类型企业高出10%。

项目	2016A	2017E	2018E	2019E
营业收入（百万元）	131.62	3500.00	5000.00	6800.00
营业收入增长率(%)	8.41%	2559.16%	42.86%	36.00%
归属母公司股东净利润（百万元）	10.05	421.98	612.03	842.56
归属母公司股东净利润增长率(%)	79.73%	4097.09%	45.04%	37.67%
每股收益(EPS)	0.02	0.89	1.29	1.78
销售毛利率	30.56%	30.00%	30.00%	30.00%
销售净利率	7.64%	12.06%	12.24%	12.39%
净资产收益率(ROE)	1.81%	49.78%	48.15%	45.44%
市盈率(P/E)	2282.06	54.37	37.49	27.23