20180205-开源证券-煤炭行业周报_电厂煤耗大幅回升_整体库存告急_19页_2mb

煤炭行业分析总结（2018年02月05日）

核心内容概述

本报告分析了2018年2月5日煤炭行业的市场表现、行业动态及投资策略。整体来看，煤炭板块在当周表现出较强的上涨势头，大幅跑赢沪深300指数。行业方面，供给侧改革持续推进，煤炭产能仍存在过剩问题，新能源替代趋势明显。同时，下游钢铁行业需求变化对煤炭价格和库存产生重要影响。

主要观点

• 市场表现：煤炭板块全周上涨5.12%，跑赢沪深300指数7.64个百分点。36家上市公司中，16家上涨，18家下跌，市场呈现涨跌分化。
• 行业动态：
  • 内蒙古计划2018年退出405万吨煤炭产能，推动行业结构调整。
  • 山西2017年煤炭行业利润达320亿元，行业增长态势良好。
  • 2017年90家大型煤企原煤产量增长6.6%，显示行业整体产能扩张。
• 动力煤：环渤海动力煤价格指数持平，港口煤价持续回升。全国降温推动电厂煤耗大幅上升，可用天数降至10天，库存告急。
• 炼焦煤：焦炭价格跌幅趋缓，焦化企业开工持续回升，库存有所增加。
• 无烟煤：价格基本持平，但水泥价格持续回落，显示下游需求疲软。
• 投资策略：建议关注成本控制良好、先进产能代表、业绩弹性大的企业，以及细分煤种龙头和国企改革相关概念。重点推荐中国神华、潞安环能等低估值龙头企业，同时关注西山煤电、山西焦化等具备重组概念的公司。
• 风险提示：宏观经济下行超预期及政策风险是主要关注点。

关键信息

一、行业表现

• 煤炭指数全周上涨5.12%，收于3687.16点。
• 上市公司涨跌各半，16家上涨，18家下跌，1家持平。
• 润安环能、阳泉煤业、山西焦化、中国神华涨幅较大，分别上涨18.64%、18.63%、14.73%、13.24%。
• 安泰集团、安源煤业、宝泰隆、ST云维跌幅较深，分别下跌26.28%、23.40%、14.25%、13.71%。

二、动力煤市场

• 环渤海动力煤价格指数保持稳定，为577元/吨。
• 秦皇岛港山西大混（Q5000K）煤价为681.80元/吨，环比上涨12.80元/吨。
• 港口煤价回升，但海运费有所下降，电厂煤耗大幅上升，库存告急。
• 6大发电集团煤炭库存下降至860.26万吨，可用天数降至10天。

三、炼焦煤市场

• 焦炭价格止跌回升，焦化企业开工持续回暖。
• 国内100家独立焦化厂炼焦煤库存环比上涨3.97%，达到922.80万吨。
• 焦炭产量12月上涨62.40万吨，环比增长1.81%。
• 大中型钢厂炼焦煤、焦炭、喷吹煤库存可用天数分别上涨至11.5天、16.5天、14天。

四、无烟煤市场

• 阳泉无烟洗中块、晋城中块价格保持稳定。
• 水泥价格持续回落，12月产量同比下降2.20%，显示下游需求疲软。

投资建议

• 投资主线：
  1. 成本控制良好，先进产能代表，业绩弹性大。
  2. 细分煤种龙头，低估值。
  3. 煤炭企业国企改革相关概念。
• 重点个股：中国神华、潞安环能、西山煤电、山西焦化等。
• 长期趋势：供给侧改革仍是影响供需的主要因素，新能源替代趋势不可逆转，煤价将维持高位波动，优质煤企仍有增长空间。

风险提示

• 宏观经济下行超预期。
• 政策风险，特别是供给侧改革执行力度变化。

图表目录（摘要）

• 图1：煤炭板块与沪深300走势对比
• 图2：煤炭行业与沪深300市盈率对比
• 图3：煤炭行业与沪深300市净率走势
• 图4：煤炭板块上市公司周涨跌幅
• 图5：环渤海动力煤价格指数
• 图6：秦皇岛港港口煤价
• 图7：国外动力煤现货价
• 图8：澳大利亚-青岛海运费
• 图9：国内沿海煤炭运价
• 图10：6大发电集团煤炭库存
• 图11：秦皇岛港煤炭库存
• 图12：6大发电集团日均耗煤量
• 图13：6大发电集团库存可用天数
• 图14：柳林、古交焦煤价格
• 图15：阳泉、长治喷吹煤价格
• 图16：天津港一级冶金焦价格
• 图17：二级冶金焦价格
• 图18：峰景硬焦煤到岸价
• 图19：钢材综合价格指数
• 图20：钢铁产量当月值
• 图21：钢铁产量当月同比
• 图22：样本焦化厂焦煤库存
• 图23：大中型钢厂焦煤、焦炭、喷吹煤可用天数
• 图24：焦炭产量当月值
• 图25：四大港口炼焦煤库存
• 图26：分产能焦化企业开工率
• 图27：分地区独立焦化企业开工率
• 图28：阳泉、晋城无烟煤价格
• 图29：尿素产量当月值
• 图30：精甲醇产量当月值
• 图31：水泥价格指数
• 图32：下游产品价格

法律声明

本报告仅供开源证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议。报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。投资者应结合自身情况及独立顾问意见进行决策。