20180305-开源证券-采掘-煤炭行业周报_电厂库存高企压制采购意愿_焦炭价格整体回升_19页_2mb

煤炭行业分析总结（2018年03月05日）

核心内容概述

本报告分析了2018年3月5日煤炭行业的市场表现、行业动态及投资策略，重点指出行业在供给侧改革、库存变化、煤价波动等方面的情况，并为投资者提供相关建议。

主要观点

• 煤炭板块整体震荡走低，煤炭指数全周下跌4.83%，跑输沪深300指数3.49个百分点。
• 上市公司多数下跌，仅9家上涨，1家持平，25家下跌。
• 动力煤：由于天气转暖，用电需求下降，电厂煤耗降幅明显，库存高企压制采购意愿。环渤海动力煤指数小幅下降，国外主要港口煤价持续下跌。
• 炼焦煤：焦炭价格整体回升，下游开工良好，焦化企业焦煤库存压力有所缓解，独立焦化企业开工连续回暖。
• 无烟煤：价格周内持平，但下游水泥价格持续回落，影响市场需求。
• 供给侧改革持续推进，煤炭产能利用率提升，但煤炭产能过剩仍存，新能源替代趋势明显。
• 长期来看，煤价仍将维持在相对高位波动，优质煤企仍有增长空间。
• 投资策略建议关注成本控制良好、先进产能代表、业绩弹性大的煤企；细分煤种龙头、低估值的公司；以及国企改革相关概念的上市公司。

关键信息

行业表现

• 煤炭指数全周收盘于3249.78点，全周下跌4.83%。
• ST云维、金能科技等公司涨幅居前；兖州煤业、潞安环能、中国神华、山西焦化等公司跌幅明显。

行业及上市公司动态

• 2017年全国煤炭产能利用率提高8.7个百分点，达到68.2%。
• 2018年1月煤炭进口量创四年新高，达2,781万吨。
• 山西国企化解煤炭过剩产能1600万吨，推动行业结构调整。

动力煤市场

• 价格跟踪：环渤海动力煤价格574元/吨，环比下降1元/吨；秦皇岛港山西大混价格657.30元/吨，环比上涨11.20元/吨。
• 库存情况：电厂平均日耗下降至49.90万吨，库存上升至1354.89万吨，可用天数回升至26天。
• 影响因素：天气转暖导致用电需求下降，压制采购意愿。

炼焦煤市场

• 价格跟踪：焦炭价格整体回升，天津港一级冶金焦价格2150元/吨，环比上涨50元/吨。
• 下游表现：钢材价格指数小幅回升，12月粗钢产量同比上升1.80%。
• 库存及开工情况：独立焦化企业库存下降，开工率回暖，焦炭产量环比上涨1.81%。

无烟煤市场

• 价格跟踪：阳泉、晋城无烟煤价格周内持平。
• 下游表现：水泥价格连续多周回落，12月产量同比下降2.20%。

投资策略

• 关注点：供给侧改革、库存变化、新能源替代趋势。
• 投资主线：
  1. 成本控制良好，先进产能代表，业绩弹性大；
  2. 细分煤种龙头，低估值；
  3. 国企改革相关概念。
• 个股推荐：中国神华、潞安环能（低估值大型龙头企业）；西山煤电、山西焦化（具备国企改革、地方企业重组概念）。

风险提示

• 宏观经济下行超预期；
• 政策风险。

图表目录

• 图1：煤炭板块与沪深300走势对比
• 图2：煤炭行业与沪深300市盈率对比
• 图3：煤炭行业与沪深300市净率走势
• 图4：煤炭板块上市公司周涨跌幅
• 图5：环渤海动力煤价格指数
• 图6：秦皇岛港港口煤价
• 图7：国外动力煤现货价
• 图8：澳大利亚-青岛海运费
• 图9：国内沿海煤炭运价
• 图10：6大发电集团煤炭库存
• 图11：秦皇岛港煤炭库存
• 图12：6大发电集团日均耗煤量
• 图13：6大发电集团库存可用天数
• 图14：柳林、古交焦煤价格
• 图15：阳泉、长治喷吹煤价格
• 图16：天津港一级冶金焦价格
• 图17：二级冶金焦价格
• 图18：峰景硬焦煤到岸价
• 图19：钢材综合价格指数
• 图20：钢铁产量当月值
• 图21：钢铁产量当月同比
• 图22：样本焦化厂焦煤库存
• 图23：大中型钢厂焦煤、焦炭、喷吹煤可用天数
• 图24：焦炭产量当月值
• 图25：四大港口炼焦煤库存
• 图26：分产能焦化企业开工率
• 图27：分地区独立焦化企业开工率
• 图28：阳泉、晋城无烟煤价格
• 图29：尿素产量当月值
• 图30：精甲醇产量当月值
• 图31：水泥价格指数
• 图32：下游产品价格

分析师信息

• 分析师：张月彗
• 联系电话：029-88447618
• Email：zhangyuehui@kysec.cn
• 机构名称：开源证券股份有限公司
• 地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告基于公开信息，不保证准确性或完整性。
• 投资者应结合自身情况，咨询独立投资顾问。