20180212-开源证券-煤炭行业周报_电厂煤耗降幅明显_焦企开工持续回暖_20页_2mb

煤炭行业分析总结（2018年02月12日）

行业表现

上周煤炭板块整体表现疲软，煤炭指数全周收盘于3201.33点，全周下跌13.18%，跑输沪深300指数3.09个百分点。36家上市公司中，仅有2家收涨，分别为美锦能源（+1.11%）和安泰集团（+0.87%），其余33家均下跌，其中兖州煤业（-21.30%）、陕西煤业（-21.02%）、蓝焰控股（-20.92%）、山煤国际（-18.71%）和露天煤业（-18.24%）跌幅较大。

行业及上市公司动态

• 六大能源国企联合组建苏晋能源公司：2月5日，山西与江苏的能源国企联合成立苏晋能源控股有限公司，注册资本60亿元，江苏国信持股51%，成为控股股东。公司计划控股运营雁淮直流配套电源点项目，实现电量“总买总卖”。
• 中煤资产在京揭牌：中煤集团在京揭牌中国煤炭资产管理集团有限公司，标志着煤炭央企整合提速，未来将负责非主业资产的管理。
• 山西五年累计退出煤炭产能4590万吨：山西省在过去五年累计退出煤炭产能4590万吨，2018年计划关闭36座煤矿，退出产能约2300万吨，目标是先进产能占比超过50%。

动力煤市场分析

• 价格跟踪：环渤海动力煤指数小幅下降，国内主要港口煤价环比上涨，国外主要港口煤价跌幅收窄。
• 库存情况：电厂平均日耗降至70.58万吨，环比下降12.44%。秦港煤炭库存下降至607万吨，降幅达6.62%。煤炭库存可用天数回升至13天，库存压力有所缓解。

炼焦煤市场分析

• 价格跟踪：部分焦煤品种价格回升，但整体煤焦价格仍偏弱。澳焦煤到岸价环比上涨23美元/吨。
• 下游表现：钢材价格指数小幅回升，12月粗钢产量同比上升1.80%，环比上涨1.36%。焦炭产量环比上涨1.81%，焦化企业开工持续回暖。
• 库存及开工情况：独立焦化企业炼焦煤库存环比上涨7.09%，库存可用天数上升至12天。焦化企业开工率连续多周回升，100万吨级企业开工率77.22%，环比上涨1.70%。

无烟煤市场分析

• 价格跟踪：阳泉和晋城无烟煤价格保持稳定，周内持平。
• 下游表现：下游产品整体回落，精甲醇价格环比下降150.40元/吨，水泥价格指数环比下降3.47个点。

投资策略

• 供给侧改革：煤炭企业和下游钢铁企业的供给侧改革持续推进，推动落后产能退出，产量控制仍是影响供需的关键因素。
• 长期趋势：新能源替代煤炭是大势所趋，煤炭产能仍存在过剩，需关注新政策及执行力度。
• 投资主线：
  1. 成本控制良好、先进产能代表、业绩弹性大的企业；
  2. 细分煤种龙头、低估值企业；
  3. 国企改革相关概念的煤炭企业。
• 重点个股：可关注低估值大型龙头企业中国神华、潞安环能；同时关注具备国企改革、地方重组概念的西山煤电、山西焦化等。

风险提示

• 宏观经济下行超预期：可能对煤炭需求造成压力。
• 政策风险：供给侧改革政策执行力度及方向可能影响行业供需格局。

图表目录

• 图1：煤炭板块与沪深300走势对比
• 图2：煤炭行业与沪深300市盈率对比
• 图3：煤炭行业与沪深300市净率走势
• 图4：煤炭板块上市公司周涨跌幅
• 图5：环渤海动力煤价格指数
• 图6：秦皇岛港港口煤价
• 图7：国外动力煤现货价
• 图8：澳大利亚-青岛海运费
• 图9：国内沿海煤炭运价
• 图10：六大发电集团煤炭库存
• 图11：秦皇岛港煤炭库存
• 图12：六大发电集团日均耗煤量
• 图13：六大发电集团库存可用天数
• 图14：柳林、古交焦煤价格
• 图15：阳泉、长治喷吹煤价格
• 图16：天津港一级冶金焦价格
• 图17：二级冶金焦价格
• 图18：峰景硬焦煤到岸价
• 图19：钢材综合价格指数
• 图20：钢铁产量当月值
• 图21：钢铁产量当月同比
• 图22：独立焦化厂焦煤库存
• 图23：大中型钢厂焦煤、焦炭、喷吹煤可用天数
• 图24：焦炭产量当月值
• 图25：四大港口炼焦煤库存
• 图26：分产能焦化企业开工率
• 图27：分地区独立焦化企业开工率
• 图28：阳泉、晋城无烟煤价格
• 图29：尿素产量当月值
• 图30：精甲醇产量当月值
• 图31：水泥价格指数
• 图32：下游产品价格

投资评级说明

• 股票投资评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，以行业相对于沪深300指数的表现为依据。

法律声明

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