流动性与机构行为跟踪13：特债日均卖出百亿，利率再创新低-240917-德邦证券-18页_2mb

固定收益市场周度总结：2024年9月9日至14日

投资要点概述

本周固定收益市场流动性充裕，央行净投放大量流动性，资金价格下行，机构行为分化，存在潜在风险。

货币资金面

本周（9月9日-14日）央行公开市场操作累计投放逆回购10232亿元，净投放流动性8130亿元。资金价格普遍下跌，隔夜利率R001和DR001分别变动-2061BP和-1137BP，处于历史低位分位数。主要融出机构（大行/政策行与股份行）净融入1134亿元，较前一周减少4340亿元；质押回购日均成交量降至5.71万亿元，隔夜回购成交占比下降。广义基金杠杆率小幅上行，反映市场参与度变化。

同业存单与票据

本周同业存单发行规模达8.7058万亿元，净融资额2.4104亿元，较前一周减少。不同类型银行存单发行量和期限结构分化，1年期存单发行量最高，利率整体下行。票据利率呈下降趋势，3M期国股直贴利率变动-2BP。Shibor利率分化，个别期限上行，存单到期量显著增加。

机构行为跟踪

基金公司为现券主力买盘，净买入12.4952万亿元，增持利率债、信用债和其他债券。理财产品净买入规模相对较小，信用债增持明显。其他机构如农村金融机构和保险行为差异显著，部分减持利率债。机构杠杆率和现券买入规模分期限显示出不同策略倾向。

风险提示

报告警告央行可能超预期收紧货币政策、数据偏差和流动性超预期变化带来的风险，这些因素可能引发市场波动。