流动性和机构行为跟踪：大行保险基金齐发力，抢跑行情再推进-20231223-国盛证券-11页_365kb

报告分析总结

资金面方面，资金价格有所下降，流动性分层持续。R007和DR007分别为209%和178%，票据利率小幅抬升，大行净融出规模先升后降。央行通过逆回购净投放3060亿元，政府债券本周净发行4296亿元，下周为净赎回。市场杠杆率小幅上升后回落至10923%。

同业存单方面，发行量环比减少，本周净融资885亿元，国有大行和股份行为主，期限以1M和3M为主。发行加权平均收益率上升，3M和6M收益率分别上升0.51bps和0.54bps，曲线倒挂缓解。1YMLF与存单利差走阔，分期限利差变化显示曲线结构优化。

机构行为显示多数机构呈现净买入，主要卖出者为农商行、券商、理财。基金和保险增持利率债和存单，理财减持存单和二永债。年末行为突出，农商行为年度止盈，大行融出资金回升或缓解资金压力。但流动性分层仍持续。

风险包括赎回事件超预期、资金面可能收紧及数据偏差。