20240917-德邦证券-流动性与机构行为跟踪13_特债日均卖出百亿_利率再创新低_18页_2mb

固定收益市场周度分析总结

货币资金面

本周（9月9日至14日）央行逆回购操作大额净投放，累计投放10232亿元流动性，净增8130亿元，资金价格显著下行。短期利率如R001和DR001较9月6日大跌，降幅分别超过2000BP和1100BP。主要融出机构净融入规模减少，质押回购成交量和隔夜回购成交占比均下降。广义基金杠杆率上行，反映市场杠杆水平增加。

同业存单与票据

本周同业存单发行规模大幅增加，净融资额为正，城商行发行量最高。存单到期量显著上升，净融资减少。票据利率下行，期限结构分化，不同银行类型的存单利率变化不同。资金配置呈现分化趋势，市场流动性压力略有缓解。

机构行为跟踪

基金是现券主力买入方，净买入12.4952亿元，增持利率债、信用债和其他债券。理财产品净买入规模减少，信用债增持为主。农村金融机构和保险机构行为各异，利率债增持与减持并存。各类机构杠杆率和期限偏好变化反映了市场对短期高收益债券的持续关注。

风险提示

需警惕央行超预期收紧货币政策、流动性超预期变化及数据偏差风险，可能导致市场波动加剧。

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