2025-07-14-广发期货-沥青周报_供需面改善程度有限_短期成本支撑盘面偏强震荡页_27页_2mb

沥青周报核心要点

🔍 1. 核心观点

• 短期支撑偏强：成本端受原油波动支撑，上方空间受供需改善有限压缩。
• 需求受限：江南、华南降雨增多，北方高温，沥青需求恢复缓慢，实际消费下降。
• 库存累库：全国沥青社会库和厂库继续累库，反映需求不足压力。

📊 2. 供需格局

• 供应端：产量环比上升，但下周部分炼厂复产受限；进口预计增加，但到港增量有限。
• 需求端：下游基建需求缓慢恢复，改性沥青产能利用率低（14.4%），实际消费环比下降。
• 库存：社会库累库0.3%至181.8万吨，厂库累库0.8%至80.6万吨。

📈 3. 成本与价格

• 原油支撑：欧佩克+增产利空与地缘风险、夏季需求支撑油价，沥青成本端承压。
• 基差：全国基差普遍下降，山东地区降幅明显（334元/吨→284元/吨）。
• 价差：月差结构稳定，M1-M3价差缩小至86元/吨，M1支撑偏强。

🤔 4. 交易逻辑与策略

• 短期震荡偏强：等待原油支撑松动后，关注BU上方阻力区间[3650, 3700]。
• 风险：原油波动、天气超预期、供应变化。

⚠️ 5. 主要风险提示

• 原油市场宏观和地缘风险加剧。
• 国内降雨、高温超预期抑制需求。
• 供应端变化（装置停产/复产）超出预期。

若有进一步细化需求，请联系苗扬（从业资格：F03106873；投资咨询资格：Z0020680）。