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沥青周报总结（2021.3.9）

核心内容概述

本报告分析了2021年3月9周沥青市场的情况，指出当前沥青市场呈现供需两弱的态势。主要受节日效应和偏低利润影响，沥青开工率回升缓慢，炼厂库存去化不明显，市场需求恢复程度有限。同时，沥青价格未能跟上原油涨幅，现货裂解价差下行，盘面利润回落，基差走弱。报告还提到了2月沥青产量及公路投资完成额的数据，为市场供需提供了参考。

主要观点

1. 沥青市场表现

• 价格走势：原油重心抬升，但沥青跟涨乏力，各地市场价涨跌互现。
• 利润情况：沥青现货综合利润下滑至-165元/吨（70%税），仍处于历史低位。
• 开工率：整体开工率略升至41.1%，但华东开工率持平，山东开工率下降3%至27%。
• 库存情况：节后第二周炼厂累库，整体库存上升1%至39%，华北山东库存上升2%至48%。

2. 供需分析

• 产量：2月实际产量为209.28万吨，略低于预测值210.89万吨，但基本符合预期。
• 消费：2月消费累计同比预计为42.2%，但3月产量预期环比增加36.5万吨至245.78万吨，消费累计同比预计为33.2%。
• 需求恢复：终端需求及备货需求尚未完全恢复，社会库存缓慢上升，但未达到二季度的高位，仍存在接货能力。

3. 市场趋势

• 裂解价差：沥青和成品油的现货裂解价差均下行，表明市场对沥青的需求仍偏弱。
• 盘面表现：盘面利润回落，基差走弱，市场整体偏空。
• 投资建议：低利润、低开工率的情况下，继续压缩利润空间有限，若要做多盘面裂解价差，需等待库存拐点的确认。

关键数据汇总

表观平衡分析

公路投资情况

• 1月公路投资完成额：1324亿元，同比增加51.3%。
• 分析：1月数据与往年差异较大，不能据此对全年情况进行定调。

投资声明

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