20180719-川财证券-固定收益日报_央行新政支撑信用债_利率债承压_5页_726kb

报告摘要

固定收益日报（2018年7月19日）总结

核心内容概述

2018年7月19日，中国固定收益市场整体表现平稳，利率债和信用债市场均出现不同程度的波动，市场情绪偏向谨慎但总体仍保持合理充裕的流动性环境。央行通过公开市场操作净投放700亿元，推动主要货币市场利率下行，同时鼓励商业银行增持低评级信用债，对利率债形成利好支撑。尽管股市下跌引发避险情绪，但利率债一级市场需求旺盛，国债期货尾盘多数收高，预计短期内利率债仍有支撑。

主要观点

利率债表现：
- 央行公开市场操作净投放700亿元，流动性保持合理充裕。
- 主要货币市场利率多数下行，包括银存间质押1日、SHIBOR隔夜等。
- 国债期货尾盘多数收高，利率中枢下行空间犹存。
- 未来需关注信用债资金流入情况及政治局会议的政策动向。
信用债市场：
- 今日信用债新发33只，共计380亿元，规模略低于前日。
- 总偿还量为84.30亿元，净融资额为295.70亿元，维持较高水平。
- 产业债新券主体全部为国有企业，整体资质较高，AAA评级债券占比大。
- 城投债发行量上升，但受限于金融去杠杆和表外融资收缩，发行难度较大。

关键信息

信用事件及评级调整

14鲁国集：山东省盐业集团有限公司被中诚信国际列入信用等级观察名单，原因是无偿划转批发企业及盐业体制改革导致盈利能力下降，公司正在筹划涉盐资产出售。
14恒运01、15恒运债：广州恒运因上半年新增借款超净资产20%，招商证券提醒投资者注意风险。

市场数据

利率债主要变动

名称	加权收益率	较前日/BP
银存间质押1日	2.5299	-8.44
银存间质押7日	2.8198	-5.45
GC001	2.4974	1.70
GC007	2.5504	-10.96
SHIBOR隔夜	2.4160	-10.90
SHIBOR1周	2.6830	-1.90
1Y国债收益	3.0507	-0.01
5Y国债收益	3.2807	-1.98
10Y国债收益	3.4409	-2.99
1Y国开债收益	3.3607	-2.13
5Y国开债收益	3.8719	-9.70
10Y国开债收益	4.0501	-2.95

利率债一级市场招投标情况

债券简称	计划发行规模（亿元）	发行年限（年）	加权利率	全场倍数	边际倍数
18进出05(增5)	40.00	1.00	3.19	3.5500	4.0500
18进出09(增3)	30.00	5.00	3.95	3.6200	6.4000
18进出10(增10)	30.00	10.00	4.21	3.9300	2.8300
18国开04(增16)	80.00	5.00	3.76	4.1700	1.0600
18国开06(增15)	50.00	7.00	4.10	5.2500	10.6100

产业债一级市场发行情况

债券简称	指导利率（%）	主体/债项评级	发行规模（亿元）	发行期限	债券类型	企业类型	所属行业
18国电集MTN005	4.85	AAA/AAA	30	3Y	中票	央企	公用事业
18远海02	-	AAA/AAA	5	3Y	公司债	央企	交通运输
18远海03	-	AAA/AAA	5	5Y	公司债	央企	交通运输
18东航股SCP007	-	AAA/-	20	270D	超短融	央企	交通运输
18中核建SCP004	-	AAA/-	20	270D	超短融	央企	建筑装饰
18新际Y3	-	AAA/AAA	15	3+NY	公司债	央企	钢铁
18际华01	-	AAA/AAA	10	3+2Y	公司债	央企	纺织服装
18新际Y4	-	AAA/AAA	15	5+NY	公司债	央企	钢铁
18际华02	-	AAA/AAA	10	5+2Y	公司债	央企	纺织服装
18陕延油SCP007	-	AAA/-	30	270D	超短融	国企	采掘
18平高电气	-	AA+/−	8	270D	超短融	央企	电气设备
18内蒙华电SCP002	-	AAA/-	5	270D	超短融	央企	公用事业
18厦特MTN002	-	AA+/AA+	5	2Y	中票	国企	房地产
18华资01	-	AAA/AAA	5	3+2Y	公司债	央企	非银金融
18古井MTN002	5.43	AA+/AA+	5	5Y	中票	国企	食品饮料
18淮南矿SCP001	-	AAA/-	20	270D	超短融	国企	采掘
18晋煤SCP006	-	AAA/-	20	270D	超短融	国企	采掘
18西南水泥SCP004	-	AAA/-	10	270D	超短融	央企	建筑材料
18株国投MTN002	5.15-	AA+/AA+	5	3+NY	中票	国企	非银金融
18华菱钢铁SCP002	-	AA+/-	5	270D	超短融	国企	钢铁

城投债一级市场发行情况

债券简称	指导利率（%）	主体/债项评级	发行规模（亿元）	发行期限	债券类型	财政级别	所属行业
18津城建MTN012A	4.85	AAA/AAA	10	3Y	中票	省级	综合
18津城建MTN012B	5.08	AAA/AAA	10	5Y	中票	省级	综合
18青岛国信SCP001	-	AAA/-	10	270D	超短融	地级市	综合
18湘高速MTN001	-	AAA/AAA	30	2Y	中票	省级	交通运输
18申迪MTN001	4.85	AAA/AAA	18	3Y	中票	地级市	建筑装饰
18武汉地产MTN001	5.08	AAA/AAA	7	5Y	中票	省会级	房地产
18长发集团MTN001	5.08	AAA/AAA	5	5Y	中票	省会级	建筑装饰
18株洲城建MTN001	5.88	AA+/AA+	10	3+3+1Y	中票	地级市	综合
18山西建投SCP003	-	AA+/-	10	270D	超短融	省级	建筑装饰
18柯桥轻纺MTN001	5.43	AA+/AA+	8	5Y	中票	区县级	建筑装饰
18龙岩工贸SCP002	-	AA/-	3	270D	超短融	地级市	综合
18滨湖建设SCP001	-	AA+/−	5	270D	超短融	区县级	建筑装饰
18宿高01	-	AA/AAA	6	7Y	企业债	区县级	建筑装饰