20180717-川财证券-固定收益日报_集中缴税致银行间资金面边际收紧_4页_660kb

固定收益日报（20180717）总结

核心内容概述

本报告为川财证券宏观策略部发布的固定收益市场分析，涵盖利率债与信用债的市场表现、一级市场发行情况、信用事件及评级调整等内容。报告指出，在宏观经济数据分化、流动性边际收紧及政策环境不确定性的背景下，利率债与信用债市场均面临一定压力，需密切关注政策变化和基本面动态。

主要观点

利率债市场

• 流动性情况：央行通过逆回购净投放900亿元，同时开展1500亿元国库现金定存操作，但因企业所得税集中上缴，银行间市场流动性边际收紧。
• 市场利率：SHIBOR利率多数下行，显示市场资金面有所宽松。
• 国债期货表现：市场情绪稳定，延续震荡行情。
• 未来展望：在宏观经济仍具韧性、利率债供给增加、财政政策可能发力及外围冲击的背景下，利率中枢将维持窄幅波动，建议持续关注政策与基本面信息。

信用债市场

• 一级市场发行：今日信用债新发25只，共计255.90亿元，规模略低于前日；总偿还量为198.80亿元，净融资额为57.10亿元。
• 信用债趋势：本周净融资额较上周下降明显，主要因偿还量增加，预计7、8月信用债到期规模将加大企业再融资压力。
• 信用事件：洋河集团因重大诉讼已偿付部分债务，判决金额约占其2017年末净资产的0.35%，大公持续关注其后续影响。
• 城投债与产业债表现：城投债整体资质较低，多为区县级发行，而产业债在本次一级市场回暖中表现突出，尤其是央企及国企发行的公司债和超短融。

关键信息

利率债主要数据

利率债一级市场发行情况

产业债一级市场发行情况

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 出现严重信用事件
• 政策变化不及预期

分析师信息

• 分析师：陈雳

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  • 邮箱：chenli@cczq.com

• 联系人：邵兴宇

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