20251110-财信证券-固定收益周报_央行国债买卖开启_利率维持窄幅波动_10页_845kb

核心观点

报告核心观点是：央行重启国债买卖传递政策信号，稳定利率波动；基本面温和修复，通胀维持低位。利率债建议采用哑铃型策略，结合短期品种打底和长期波段交易；信用债受基金开放影响，新增配置需求，关注中短端品种和信用利差压缩机会。

货币市场

央行上周公开市场净回笼15722亿元，显示资金面均衡偏松。银行间市场利率下行，R001收于1.39%，较前一周下行1.7BP；R007收于1.47%，下行2.2BP。整体流动性充裕。

利率债

国债和国开债收益率多数上行：1年期国债收益率上行2.0BP至1.4%，10年期国债上行1.0BP至1.81%。曲线变化显示短期收益率下行幅度较大，长期相对稳定。报告显示央行净投放200亿元，强调政策信号稳定市场，避免单边风险。

信用债

中短票和城投债收益率多数下行，5年期品种下行幅度明显。信用利差整体压缩，非上市公司债券和城投债信用利差下行较多。建议关注4-5年期信用债挖掘，并探索定开债基开放后的配置机会。

策略建议

• 利率债：哑铃型策略，短端品种打底，长端波段交易。
• 信用债：利用基金开放带来的需求，挖掘中短端信用债，关注政策新规落地后的二永债修复。

风险提示

潜在风险包括经济数据超预期、外围风险扰动及政策超预期力度，可能导致利率波动加剧或债券市场不确定性。