20170626-太平洋-国防军工行业周报_军民融合加速推进_继续关注超跌白马_12页_959kb

国防军工行业周报总结（2017.6.19）

核心内容概述

本报告聚焦国防军工行业在2017年6月的市场表现与政策动向，分析了军工板块的短期反弹需求及中长期投资逻辑。报告指出，尽管军工板块整体表现不佳，但随着军民融合政策的推进和市场情绪的回暖，部分超跌白马股及受益于政策红利的公司存在投资机会。同时，报告也提示了潜在的风险因素，如政策推进速度不及预期和资产证券化进展缓慢。

主要观点

1. 行业现状与趋势

• 军工板块在2017年6月整体表现弱于大盘，中证军工估值（整体法）为74.87倍，距离近10年估值中枢60倍仍有调整空间。
• 2017年军工板块整体弹性减弱，投资主题性逐渐削弱，业绩的确定性受到更多关注。
• 板块内公司呈现两极分化趋势，部分有业绩和估值合理的公司有望率先企稳，而部分概念炒作、业绩不佳的公司将继续调整。

2. 短期投资机会

• 军工板块短期跌幅较大，存在反弹需求，建议关注超跌白马股。
• 受益于混改、军民融合、科研院所改制等政策红利的投资标的。
• 建议关注建军90周年阅兵带来的事件驱动上涨预期。

3. 中长期投资逻辑

• 中期关注军改延迟订单释放带来的业绩改善，以及资产证券化带来的估值修复。
• 长期受益于军费增速“小步快走”，2018年有望触底反弹，行业高景气度不变。
• 投资建议以“成长+改革”两条主线为抓手，自下而上选股，优先考虑中小市值、高成长、有业绩的公司。

关键信息

1. 政策动态

• 中央军民融合发展委员会第一次全体会议
  6月20日召开，强调加快形成全要素、多领域、高效益的军民融合深度发展格局，为后续政策实施提供保障。目前中央、部委、军队、地方四级机构设置已基本完成，军民融合顶层设计文件即将出台。

• 国防科工局2017年军民融合专项行动计划
  提出六个方面30项重点工作，包括强化顶层设计、深化“民参军”、推进军转民、促进军民资源共享、推动军工自主可控发展、加强动员和应急能力等。

2. 重点推荐公司

3. 行业表现

• 本周行情
  上证指数上涨1.11%，国防军工板块下跌0.07%，跑输大盘1.18个百分点。

• 本月行情
  上证指数上涨3.13%，国防军工板块上涨7.09%。

4. 个股动态

• 上涨个股
  景嘉微（+2.76%）、中航飞机（+1.8%）、北斗星通（+1.4%）、中国卫星（+1.38%）、中国船舶（+1.32%）等。

• 下跌个股
  天海防务（-8.01%）、江龙船艇（-6.45%）、耐威科技（-5.72%）、航新科技（-4.94%）、中船防务（-4.13%）等。

5. 解禁与大宗交易

• 未来三个月解禁情况
  航发动力（7月3日解禁58,022.57万股）、中国动力（7月6日解禁38,456.15万股）、华舟应急（8月7日解禁2,189.38万股）、太阳鸟（8月16日解禁250万股）。

• 本周大宗交易
  光电股份（6月22日，成交价18.99元，折价率-2.96%，成交额208.89万元）、北方导航（6月19日，成交价13.60元，折价率-4.76%，成交额2,377.28万元）。

风险提示

• 军民融合推进速度低于预期。
• 资产证券化进程不及预期。

事件驱动与政策预期

• 建军90周年阅兵
  预计将带来事件驱动的上涨预期，增强市场对军工板块的关注。

• 军民融合政策红利
  建议关注受益于混改、军民融合、科研院所改制等政策的标的。

投资建议

• 短期策略：关注超跌白马股、受益于政策红利的公司，以及事件驱动带来的上涨机会。
• 中期策略：关注军改延迟订单释放带来的业绩改善和资产证券化带来的估值修复。
• 长期策略：受益于军费增速小步快走，2018年有望触底反弹，行业高景气度不变。

总结

2017年6月，国防军工板块整体表现弱于大盘，但存在超跌反弹的潜力。随着中央军民融合发展委员会的成立和政策推进，军工行业长期投资价值逐渐显现。报告建议投资者以“成长+改革”为主线，关注具有业绩支撑和政策红利的公司，如国睿科技、全信股份、通达股份、中直股份、中航光电和台海核电等。同时，需警惕政策推进速度和资产证券化不及预期的风险。