20160829-东兴证券-国防军工行业周报_国产航母战斗力生成加速_多地军民融合建设积极推进_16页_1mb

国防军工行业周报总结

核心内容

本周国防军工行业整体表现优于大盘，中信军工指数下跌1.32%，跑赢沪深300指数0.4个百分点，位列29个一级行业第13名。行业热点主要集中在军民融合政策推进及航母战斗力生成加速。四川发布《推动军民深度融合发展实施方案》，计划通过5年时间推动军民融合主营业务收入突破4000亿元，当前产业规模已达2660亿元，位居全国第二。此外，中国首艘国产航母001A组装接近完成，同时加快052D型导弹驱逐舰建造速度，显示航母战斗力生成加快。

主要观点

• 军工板块表现：军工板块整体表现优于大盘，主要得益于行业内部的业绩释放及政策支持。
• 军民融合进展：多地积极推进军民融合建设，四川作为重点区域，已形成较为成熟的军民融合产业体系，高新技术产值占比达73%。
• 航母建设加速：中国在航母和舰载战斗机飞行员训练方面取得进展，标志着航母战斗力生成进入快车道。
• 投资策略：分析师继续维持军工集团院所改制与资本运作、国防信息化等重点投资逻辑，推荐具有成长性及技术优势的军民融合企业。

关键信息

行业动态

• 四川军民融合：2016年8月23日，四川发布《推动军民深度融合发展实施方案》，计划5年内培育10家100亿元、20家50亿元以上的军民融合大企业，推动主营业务收入突破4000亿元。
• 航母建设：中国首艘国产航母001A组装接近完工，同时加快052D型导弹驱逐舰建造速度，提升航母战斗群整体战斗力。

投资策略

• 国企板块：推荐低估值行业龙头，如海康威视、中航电子、国睿科技。
• 民参军板块：关注基本面扎实、技术优势明显的企业，如景嘉微、高德红外、振芯科技、耐威科技、威海广泰、海兰信。
• 下周投资组合：中航光电、高德红外、景嘉微、国睿科技、振芯科技权重各为20%。

市场表现

• 周涨幅前十名：耐威科技（7.49%）、中航电测（6.01%）、航天通信（5.66%）、成发科技（4.91%）、光电股份（4.67%）、金信诺（2.53%）、*ST黑豹（2.20%）、航天电子（1.82%）、威海广泰（1.66%）、烽火电子（1.02%）。
• 周跌幅前十名：中航飞机（-5.33%）、中船防务（-4.93%）、振芯科技（-4.50%）、海兰信（-4.17%）、北方导航（-3.74%）、中航机电（-3.31%）、国睿科技（-3.31%）、中航光电（-3.31%）、中航电子（-3.31%）、成发科技（-3.31%）。

公司公告亮点

• 威海广泰：军工业务快速增长，上半年净利润同比增长58.85%。
• 中航飞机：净利润大幅增长，同比增长175.62%，毛利率提升。
• 航天电器：光通信业务起步，净利润同比增长12.14%。
• 全信股份：新品市场实现突破，营业收入同比增长41.17%。
• 景嘉微：加大研发投入，研发支出同比增长66.44%。
• 北斗星通：并购驱动收入增长，销售收入同比增长115.0%，归母净利润增长147.1%。
• 烽火电子：产销规模扩大，净利润同比增长505.28%。

风险提示

• 军工院所改制和核心资产注入进展缓慢。
• 军民融合配套措施尚未到位，可能影响整体发展速度。

国际安全局势

• 美韩军演：模拟打击朝鲜核武，加剧半岛紧张局势。
• “萨德”部署争议：中方反对美在韩部署“萨德”系统，强调安全利益。
• 俄罗斯军演：进入战斗模式，涉及与乌克兰及波罗的海国家交界区，显示战略意图。

军工科技及产业动态

• “墨子号”卫星：进入在轨测试阶段，将实现洲际量子密钥分发，推动国际合作。
• 美军无人水下航行器：波音公司研发的“回音航行者”号试验，强化亚太地区军事部署。
• 空军航空开放活动：轰-6K首次亮相，展示远距离打击能力。
• 北美军事模拟市场：预计2016-2026年占全球市场份额36.1%，成为主要增长区域。

公司公告数据

分析师与联系人简介

• 杨若木：东兴证券基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长化工行业研究，曾获多项分析师奖项。
• 邱日尧：工学硕士，5年军工电子、机械、新材料研究经验。
• 李永乐：理学博士，国防信息化、军民融合研究方向。
• 王加煨：工学硕士，海军装备及军民融合研究方向。
• 彭磊：工学博士，武器装备建设及体制改革研究方向。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上。
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%。
  • 中性：相对市场基准指数收益率-5%~5%。
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上。
  • 中性：相对市场基准指数收益率-5%~5%。
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。