20170924-广发证券-国防军工行业2017年第39周观点周报_军民融合发展委员会第二次会议召开_19页_3mb

报告摘要

国防军工行业2017年第39周观点总结

一、核心观点

1. 军民融合战略深化实施

中央军民融合发展委员会第二次全体会议召开，标志着军民融合进入深化实施阶段。
重点发展方向包括国防科技工业、军事后勤保障、基础设施建设等。
军工科研院所改制工作启动，首批41家单位将进行转制，预计2017年内上报方案，2018年完成改制。
改制完成后，科研院所核心军品资产证券化将加速。

2. 行业基本面与市场预期

军改进入新阶段，预计下半年军品装备采购将依据新编制体制运行，进入景气周期。
军工行业长期处于“黄金十年”发展期，伴随国家实力增强而持续增长。
周边局势变化可能提升军工板块关注度，同时关注混改预期和进度变化。

3. 投资策略

市场风险偏好下行，建议关注低估值、具有持续成长性的公司。
重点推荐：中航光电、中航机电、中国动力、鹏起科技、湘电股份、航新科技、海兰信、中电广通。
维持军工板块“持有”评级。

4. 混改持续推进

军工行业是混改重点之一，首批3家试点单位已启动，第二批正在遴选中。
混改有望在各军工集团推广，建议关注各集团混改进度变化。

二、重点公司盈利预测

序号	公司名称	股票代码	股价（元）	市值（亿元）	2017E EPS	2017E PE	2018E EPS	2018E PE	评级
1	中航飞机	000768.SZ	18.57	514.14	0.17	106.72	0.21	89.71	买入
2	中航电子	600372.SH	16.41	288.68	0.31	53.45	0.35	47.16	买入
3	中航机电	002013.SZ	10.86	261.27	0.26	41.61	0.29	36.94	买入
4	中直股份	600038.SH	42.00	247.58	0.90	46.82	1.13	37.14	买入
5	中航光电	002179.SZ	34.67	274.24	1.11	31.15	1.42	24.35	买入
6	中航电测	300114.SZ	12.06	71.25	0.20	60.91	0.23	51.76	买入
7	中航高科	600862.SH	12.12	168.84	0.23	52.70	0.25	48.48	谨慎增持
8	航发动力	600893.SH	30.60	596.31	0.49	62.83	0.55	55.54	买入
9	航发控制	000738.SZ	19.94	228.44	0.19	104.40	0.21	97.27	谨慎增持
10	中国重工	601989.SH	6.21	1184.86	0.04	155.25	0.04	144.42	买入
11	中国动力	600482.SH	24.79	431.15	0.75	33.10	0.93	26.57	买入
12	中电广通	600764.SH	38.14	125.76	0.04	953.50	0.05	811.49	谨慎增持
13	中船防务	600685.SH	26.33	280.67	0.07	381.59	0.11	246.07	买入
14	中船科技	600072.SH	17.98	132.38	0.25	71.92	0.33	54.48	买入
15	中国卫星	600118.SH	27.82	328.97	0.38	72.45	0.45	62.10	买入
16	航天电子	600879.SH	8.77	238.48	0.21	41.76	0.24	36.54	买入
17	康拓红外	300455.SZ	11.25	44.10	0.20	56.25	0.23	48.91	买入
18	航天电器	002025.SZ	20.88	89.58	0.73	28.60	0.87	24.00	买入
19	航天发展	000547.SZ	11.67	166.84	0.21	55.31	0.25	46.31	买入
20	四创电子	600990.SH	57.01	90.75	1.52	37.58	1.80	31.71	买入
21	国睿科技	600562.SH	25.67	122.89	0.54	47.54	0.66	38.89	买入
22	内蒙一机	600967.SH	13.24	223.71	0.35	37.61	0.42	31.37	买入
23	中兵红箭	000519.SZ	11.03	154.80	0.16	69.37	0.20	55.43	买入
24	万泽股份	000534.SZ	14.62	71.90	0.16	91.38	0.18	81.22	谨慎增持
25	鹏起科技	600614.SH	12.42	202.25	0.29	43.13	0.41	30.59	买入
26	海兰信	300065.SZ	20.35	73.74	0.39	51.65	0.55	37.07	买入
27	航新科技	300424.SZ	27.58	66.19	0.52	53.04	0.76	36.29	谨慎增持
28	特发信息	000070.SZ	11.26	70.60	0.48	23.29	0.62	18.23	买入
29	天银机电	300342.SZ	14.84	64.11	0.51	29.10	0.65	22.83	买入
30	银河电子	002519.SZ	8.12	92.75	0.25	32.48	0.31	26.19	买入
31	景嘉微	300474.SZ	48.73	131.76	0.53	92.12	0.63	77.72	谨慎增持
32	新雷能	300593.SZ	25.80	29.81	0.47	55.13	0.57	45.42	-
33	华荣股份	603855.SH	14.42	47.74	0.44	32.77	0.55	26.03	-
34	光力科技	300480.SZ	16.09	30.95	0.17	94.65	0.18	89.39	谨慎增持
35	四川九洲	000801.SZ	8.09	82.75	0.26	31.12	0.29	27.90	买入
36	湘电股份	600416.SH	12.05	113.97	0.21	57.38	0.29	41.55	买入
37	海特高新	002023.SZ	11.25	85.14	0.06	187.50	0.10	112.50	谨慎增持