20170423-兴业证券-银行行业周报_监管持续发力_关注宁波拐点_11页_712kb

银行周报0423总结

核心内容

本报告为2017年4月23日发布的银行行业周报，主要分析了近期银行股的表现、投资观点及重点公司动态。

1. 行情回顾

• 银行指数表现：4月第三周（4月17日-4月21日），银行指数下跌1.71%，跑输大盘1.14个百分点。
• 个股表现：25家上市银行中仅有2家上涨，无锡银行涨幅最大；重点推荐的宁波银行、南京银行、贵阳银行等均出现下跌。
• 整体估值：银行板块市盈率（TTM）为6.69倍，市净率为0.89倍，均低于沪深300指数。

2. 本周观点

• 行业评级：维持“推荐”评级，建议短期配置以大行为主，关注宁波银行ROE向上拐点机会。
• 宁波银行ROE拐点：2016年宁波银行ROE已出现向上拐点，全年归母净利润同比增长19.3%，若保持现金分红率稳定，有望实现ROE企稳上行。
• 杭州银行点评：2016年营收增长10.71%，净利润增长8.54%，主要因加大拨备计提。不良率上升，但拨备覆盖率仍较高，短期无压力，预计2017-2018年归母净利润分别为44.23亿、48.21亿，维持增持评级。
• 长期看好标的：重点看好南京银行、宁波银行等地方经济企稳银行，以及基本面有改善预期的兴业银行、华夏银行，关注贵阳银行的成长性与负债端优势。

3. 估值与配置

• 整体估值水平：银行板块相对沪深300市盈率和市净率均有所下降。
• 基金仓位配置：16Q4基金重仓股中金融行业占比上升，基金对金融行业持仓比例为11.98%，环比上升0.72个百分点。

4. 重点公告新闻

• 无锡银行：一季度总资产增长4.09%，营收和归母净利润分别增长13.53%和10.46%，不良率环比下降。
• 平安银行：一季度总资产增长1.79%，营收增长0.65%，净利增长2.10%，不良率与2016年底持平。
• 南京银行：2016年末总资产增长32.16%，营业总收入和归母净利润分别增长16.60%和18.01%，不良率上升。
• 杭州银行：2016年末总资产增长32.11%，营收增长10.71%，净利增长8.54%，不良率上升26个基点。

5. 下周重点事项提醒

• 多家银行预计在4月24日至29日期间披露2016年年报，包括上海银行、北京银行、吴江银行、张家港银行、宁波银行、兴业银行、华夏银行等。

主要观点

• 短期策略：建议短期配置以大行为主，同时关注宁波银行ROE向上拐点带来的投资机会。
• 长期策略：继续从基本面出发，重点推荐南京银行、宁波银行，以及基本面有改善预期的兴业银行、华夏银行，关注贵阳银行的成长性与负债端优势。
• 风险提示：资产质量超预期恶化。

关键信息

• 重点公司推荐：南京银行、宁波银行、贵阳银行。
• ROE拐点：宁波银行在2016年已出现ROE向上拐点，预计2017年ROE将企稳上行。
• 监管影响：近期监管政策持续发酵，导致银行股短期承压。
• 经济企稳预期：若后续经济企稳，行业不良贷款生成率有望改善，贝塔品种机会显现。

估值与市场表现

• PE与PB：各重点公司PE和PB均有所下降，但部分银行如招商银行、平安银行等仍保持相对较高的估值。
• EPS与BVPS：多数银行EPS和BVPS呈现增长趋势，尤其在南京银行、宁波银行等公司表现较为突出。

公告与新闻动态

• 民生银行事件：民生银行北京分行航天桥支行涉嫌销售虚假理财产品，涉及金额高达30亿元。
• 工行二维码互认互扫：工行开始支持微信支付、银联二维码及第三方支付二维码，成为继建行之后第二家实现这一功能的银行。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（优于市场），中性（与市场持平），回避（弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%），增持（相对大盘涨幅在5%-15%之间），中性（-5%-5%），减持（< -5%）。

风险提示

• 资产质量风险：不良贷款生成率超预期恶化可能对银行股造成负面影响。