20171015-东吴证券-银行行业周报_经济金融数据频超预期_看好银行股10月表现_14页_1mb

银行行业周报（20171009-20171015）总结

核心内容

2017年10月上旬，银行业迎来积极表现，主要得益于经济金融数据超预期和监管政策对资金脱虚向实的引导。报告指出，银行股在28个申万一级行业中排名靠前，整体走势稳健，部分优质银行个股表现突出。

主要观点

• 社融数据超预期：9月社融新增1.82万亿元，同比多增1084亿元，表外融资回升带动整体社融增长。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.19万亿元，信贷需求依然旺盛。
• M2增速回升：9月M2同比增速反弹至9.2%，为8个月以来首次反弹，但未来可能因金融去杠杆政策继续维持低位。
• 企业与居民贷款表现分化：企业中长期贷款同比多增563亿元，居民短期贷款同比多增1822亿元，显示消费贷款增长强劲。但监管部门已开始打击消费贷违规进入楼市，可能对消费贷款产生一定影响。
• 银行资产质量改善：银行业不良贷款率下降，拨备覆盖率提升，各项贷款同比增长13.2%，高于资产增速，显示服务实体经济能力增强。
• 银行股表现：A股银行板块上周上涨1.41%，跑赢沪深300指数0.79个百分点，其中股份制银行涨幅较大，部分个股如兴业银行、宁波银行、招商银行表现优异。
• 监管政策推动行业健康发展：银监会持续推进整治银行业市场乱象，重点在同业、理财和表外业务方面，资金脱虚向实趋势得到遏制，银行业风险可控。

关键信息

金融数据亮点

• 社融结构：
  • 9月社融新增1.82万亿元，同比多增1084亿元。
  • 表外融资（信托贷款+委托贷款）新增3184亿元，同比多增676亿元，为4月以来首次由负转正。
• 人民币贷款：
  • 9月新增人民币贷款1.27万亿元，同比多增566亿元。
  • 企业中长期贷款新增5029亿元，同比多增563亿元。
  • 居民短期贷款新增2537亿元，同比多增1822亿元。
• 人民币存款：
  • 9月新增人民币存款4332亿元，同比多增4338亿元。
  • 居民端存款新增1.03万亿元，同比多增815亿元。
  • 财政性存款净减少3972亿元，非银机构存款净减少8675亿元。

行业政策动向

• 银监会政策：
  • 银行同业资产和负债同比分别减少2.6万亿元。
  • 理财产品增速连续8个月下降，降至4%。
  • 9月末银行业各项贷款同比增长13.2%，高于资产增速2.6个百分点。
• “一带一路”倡议：
  • 多家国际金融机构表示愿加强与中国合作，推动“一带一路”倡议成功。

个股建议

• 推荐银行：
  • 工商银行、建设银行、招商银行、宁波银行等基本面优质的银行。
  • 农业银行、交通银行因估值低、业绩改善弹性大被重点推荐。
• 个股表现：
  • 兴业银行、宁波银行、招商银行涨幅居前，分别为2.95%、2.66%、2.54%。
  • 常熟银行、农业银行、交通银行小幅下跌。

债券市场动态

• 8月债券发行：
  • 合计2.39万亿元，同比增加3037亿元，主要因国债发行量增加。
  • 地方政府债发行减少，政策性银行债和企业债发行增加。
• 本周同业存单：
  • 发行量3109.8亿元，到期规模4226.5亿元，净融资额为-1116.7亿元。

利率与资金面

• SHIBOR利率：
  • 隔夜拆借利率下跌33bps至2.605%，7天期拆借利率下跌12bps至2.852%。
• 同业存单发行利率：
  • 1个月期发行利率下跌16bps至4.242%，3个月期发行利率上涨12bps至4.618%。
• 质押式回购：
  • 本周成交量13.1万亿元，加权平均利率下跌104bps至2.70%。

风险提示

1. 宏观经济下滑压力加大，可能影响银行资产质量；
2. 金融监管力度超预期，可能对银行业经营造成不利影响。

估值表概览

投资建议

• 行业评级：增持（预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5%以上）。
• 公司评级：推荐关注基本面优质、估值低、业绩改善弹性大的银行股。