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银行周报0604：监管持续发酵，关注负债优势银行

核心内容

本报告为2017年6月4日发布的银行行业周报，主要内容包括行业走势分析、重点公司表现、估值与配置建议、重点公告及新闻、下周事项提醒等。报告整体维持对银行行业的“推荐”评级，并特别推荐了一些具有基本面优势和成长潜力的银行股。

主要观点

1. 行情回顾

• 行业走势：6月第一周（5月31日-6月2日），银行指数上涨0.09%，跑输大盘0.08个百分点。
• 重点公司表现：25家上市银行中，有12家上涨，江苏银行涨幅最大。行业重点公司中仅有一家上涨，推荐的工商银行、建设银行、招商银行、宁波银行表现不一，其中招商银行下跌较多。
• 市场预期：银行板块仍具备防御价值，估值合理，资产质量改善预期支撑板块表现。

2. 本周观点

• 贵阳银行：非公开发行优先股获得批准，将进一步补充一级资本，推动业务发展。预计2017年净利润为42.75亿，EPS为1.86元，市盈率8.43倍，市净率1.42倍。短期受益于资产和负债规模增速快，负债端优势显著，长期看好其综合化经营和中型银行战略。
• 华夏银行：资产扩张速度回升，不良生成率略有下降，但拨备计提水平仍存压力。公司通过债券投资和主动负债推动规模扩张，不良生成改善主要得益于主动暴露和处置。
• 行业展望：短期关注基本面稳健、负债端优势的银行，如建设银行、工商银行、招商银行。长期看好宁波银行（地方经济企稳）、兴业银行（基本面改善预期）、华夏银行及贵阳银行（成长性与负债端优势）。

3. 估值与配置

• 整体估值：银行板块市盈率（TTM）为6.91倍，市净率0.91倍。相对沪深300市盈率13.24倍，市净率1.50倍，银行板块估值处于低位。
• 基金配置：16Q4基金重仓股中金融行业占比上升0.72个百分点，达到11.98%，显示基金对银行股的配置意愿增强。

关键信息

重点公司估值表（2016/2017）

重点公告新闻

• 贵阳银行：非公开发行优先股获贵州银监会批准，计划发行不超过0.5亿股，募集金额不超过50亿元。
• 华夏银行：成功发行300亿元二级资本债券，票面利率为4.8%，附有前提条件的发行人赎回权。

下周重点事项提醒

• 江苏银行：2017年6月6日进行分红派息。
• 杭州银行：2017年6月6日分红派息，6月7日红股上市。

风险提示

• 资产质量超预期恶化。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）；中性（相对表现与市场持平）；回避（相对表现弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）；增持（相对大盘涨幅在5%~15%之间）；中性（相对大盘涨幅在-5%~5%之间）；减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

结论

本报告强调银行板块在当前市场环境下的防御价值，建议投资者关注具备基本面稳健、负债端优势的银行股，如建设银行、工商银行、招商银行，以及具备成长性和改善预期的宁波银行、贵阳银行、兴业银行和华夏银行。同时，提醒投资者注意资产质量风险，特别是不良贷款生成率的潜在恶化。