20210220-华创证券-造纸行业跟踪报告_1月纸产业链库存数据出炉_港口库存环比上升_成品纸库存下降_11页_1mb

报告摘要

本报告分析了2021年1月纸产业链的库存变化、价格走势及市场动态，重点关注木浆、文化纸、废纸系等细分领域的表现，并对龙头企业太阳纸业的投资机会进行了提示。

木浆系库存上升，国内外价差扩大：1月国内主要港口木浆库存环比上升，青岛港下降7.62%，保定港上升10.67%，常熟港上升26.35%。全球港口木浆库存持续回升，全球浆厂库存天数达46天。针叶浆和阔叶浆外盘价格分别上涨19.66%和13.55%，国内外价差显著扩大，对成本端形成利好支撑。
文化纸库存下降，价格上升：1月铜版纸价格环比上涨270元/吨至5930元/吨，双胶纸价格环比上涨450元/吨至5912.5元/吨。白卡纸价格环比上涨10.86%至7950元/吨，企业库存下降，价格持续走高。
废纸系价格上升，库存回升：国内废黄板纸价格环比上涨3.62%至2319元/吨，国内外废纸价差扩大至1262.12元/吨。1月底厂商黄板纸库存升至10.63天，纸厂执行春节备货计划，但受公共卫生事件和物流影响，到货量有限，多数纸厂通过涨价吸货。
箱板纸和瓦楞纸库存下降，价格走高：1月箱板纸价格环比上涨3.20%至4843.33元/吨，瓦楞纸价格环比上涨5.53%至4057.5元/吨。企业库存下降，社会库存上升，市场整体走货情况较好，纸厂积极拉涨，下游补库积极。
龙头企业投资机会显现：太阳纸业作为龙头，2021年全年废纸紧缺确定性较高，国废和成品纸价格均有上涨预期。公司多个项目集中投产，有望实现量价齐升。

港口	库存（万吨）	环比变化	同比变化
青岛港	92.1	-7.62%	-
保定港	7.72	+10.67%	-
常熟港	70	+26.35%	-
全球港口库存	181.79	+12.63%	-
全球浆厂库存天数	46天	+2天	-

针叶浆外盘价格：805.75美元/吨（折合人民币5208.45元），环比上涨19.66%，同比上涨28.48%。
阔叶浆外盘价格：581.43美元/吨（折合人民币3758.41元），环比上涨13.55%，同比上涨13.65%。
国内外价差：针叶浆1406.73元/吨（环比+14.34%，同比+217.07%）；阔叶浆1446.80元/吨（环比+52.71%，同比+235.34%）。

箱板纸：价格4843.33元/吨，环比上涨3.20%，同比上涨15.04%；厂商库存59.7万吨，环比下降24.33%；社会库存186.6万吨，环比上升8.87%。
瓦楞纸：价格4057.5元/吨，环比上涨5.53%，同比上涨16.09%；厂商库存44.2万吨，环比下降16.76%；社会库存111.8万吨，环比上升5.37%。