20210112-华创证券-造纸行业跟踪报告_12月纸产业链库存数据出炉_港口库存环比下降_成品纸库存持续上升_11页_1mb

报告摘要

造纸行业跟踪报告总结

核心内容概述

本报告分析了2020年12月及2021年1月初期纸产业链的库存变化与价格走势，涵盖木浆、文化纸、废纸系及箱板纸、瓦楞纸等主要产品。整体来看，木浆系库存有所下降，废纸系库存回升，文化纸价格波动明显，箱板纸和瓦楞纸价格持续上涨。同时，报告指出造纸龙头企业如太阳纸业可能迎来投资机会，并提示了潜在风险。

主要观点

木浆系库存下降，国内外价差扩大：
国内主要港口木浆库存环比下降，青岛港、常熟港库存分别减少4.1万吨和8.1万吨，青岛港库存下降3.95%，常熟港下降12.76%。全球港口木浆库存于8月底环比上升12.63%，全球浆厂库存天数持续回升。12月针叶浆、阔叶浆外盘价格均上涨，国内外价差扩大，推动浆市价格高位整理。
文化纸库存上升，价格波动明显：
铜版纸价格环比上升60元/吨至5660元/吨，双胶纸价格环比下降62.5元/吨至5437.5元/吨，白卡纸价格环比上涨4.53%。双胶纸企业库存环比上升2.7万吨，铜版纸库存环比上升1.2万吨，白卡纸库存天数增加，价格持续上行。
废纸系库存回升，价格环比回升：
国内废黄板纸价格环比上升7.15%，国内外废纸价差扩大至1181.33元/吨。2020年11月底厂商黄板纸库存升至9天，12月纸厂对废纸需求参差不齐，主流纸厂采购兴趣高涨，带动国废黄板纸到厂价上涨。
箱板纸与瓦楞纸库存一降一升，价格持续回升：
箱板纸价格环比上升0.36%，瓦楞纸价格环比上升2.33%。12月底箱板纸厂商和社会库存分别为78.9万吨和171.4万吨，环比分别下降9%和上升2.82%；瓦楞纸厂商和社会库存分别为53.1万吨和106.1万吨，环比分别下降8.45%和上升2.41%。市场交投有所好转，部分纸厂库存小幅降低。
造纸龙头投资机会显现：
随着废纸紧缺预期增强，国废价格和成品纸价格均有上涨空间，木浆需求被激发，造纸行业整体景气度上行。太阳纸业作为龙头企业，预计将在2021年迎来集中投产期，有望实现量价齐升。

关键信息

木浆系

港口库存：
- 青岛港：99.7万吨，环比下降3.95%
- 保定港：6.97万吨，环比上升0.61%
- 常熟港：55.4万吨，环比下降12.76%
- 全球港口库存：181.79万吨，环比上升12.63%
- 全球浆厂库存天数：46天，环比增加2天
价格走势：
- 针叶浆：外盘均价673.5美元/吨，折合人民币4352.70元，环比上升4.82%，同比上升8.74%
- 阔叶浆：外盘均价512.14美元/吨，折合人民币3309.88元，环比上升3.56%，同比上升0.10%
- 国内外价差：针叶浆扩大至1230.34元/吨，阔叶浆扩大至947.41元/吨

文化纸系

铜版纸：
- 价格：5660元/吨，环比上升60元/吨
- 库存：32.8万吨，环比上升1.2万吨
双胶纸：
- 价格：5437.5元/吨，环比下降62.5元/吨
- 库存：72.7万吨，环比上升2.7万吨
白卡纸：
- 价格：7171.43元/吨，环比上升4.53%
- 库存：75.14万吨，环比上升0.44万吨
- 库存天数：22.52天，环比增加0.13天