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长江期货白糖纸浆产业周报总结

核心内容

本周报分析了白糖和纸浆两个产业的市场动态，涵盖供需变化、价格走势、库存情况、进口利润及期货市场表现等多个方面，旨在为投资者提供市场参考和策略建议。

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白糖市场分析

整体观点

• 新年度全球供需情况好转，供应将出现短缺。
• 国内市场春节备货结束，需求阶段性下滑，新糖逐步上市，成本因素增强。
• 尽管进口压力较大，但整体重心逐步抬升。

策略建议

• 建议回调买入，以20日均线作为止损线。

风险因素

• 国内进口政策变化
• 宏观环境变动
• 春节长假风险

市场表现

• 本周国内外糖价出现反弹，现货市场企稳，稳定在5300一线。

宏观面

• 巴西雷亚尔走强，美元贬值。
• 原油市场突破55美元大关，对糖价形成支撑。

主产国风向标

• 印度：2020/21年度头四个月产糖1770万吨，同比增加25%，对糖价构成利空压力。
• 巴西：2020/21榨季截至1月15日累计产糖3819万吨，同比增长44.2%；1月上半月入榨甘蔗21.25万吨，同比增加66.6%；产糖0.757万吨，同比增长77.2%；制糖比为32.1%，同比上升7.4个百分点。
• 全球：预计2020/21榨季全球糖产量为1.711亿吨，消费量为1.746亿吨，库存与消费比降至24.5%。

国内产区数据

• 广西：截至1月底累计产糖412.78万吨，销糖147.06万吨，产销率35.63%，同比下降12.91个百分点；工业库存265.72万吨，同比增加52.32万吨。
• 云南：累计产糖63.97万吨，销糖18.30万吨，销糖率28.61%，同比下降15.5个百分点。
• 广东：累计产糖27.59万吨，销糖15.5万吨，销糖率56.17%，同比下降23.55个百分点。
• 全国：累计产糖353.38万吨，销糖147.06万吨，销糖率41.62%，同比下降10.49个百分点。

产量与库存

• 国内2020/21榨季已压榨甘蔗4317.121万吨，同比下降11.24%；产糖482.899万吨，同比下降13.87%。
• 本周国内加工糖产量为84700吨，较上周稳定，较去年同期增长1029.33%。
• 12家加工糖企业库存为340200吨，较上周增加11.5%，较去年同期增加141.1%。

外内价差

• 配额外进口利润维持在275元/吨，较上周减少70元。
• 内外价差回到历史低位，内盘有较大支撑。

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纸浆市场分析

整体观点

• 纸浆因“禁费令”和“限塑令”推动国内需求上升，同时上游供应端未有明显新增产能，纸浆步入牛市阶段。
• 虽然前期上涨幅度较大，但趋势多头未变。

策略建议

• 建议回调买入，以20日均线止损。

风险因素

• 宏观经济恢复不及预期
• 春节长假风险

价格走势

• 进口针叶浆：周均价6565元/吨，较上周上升3.02%，同比上升45.67%
• 进口阔叶浆：周均价5163元/吨，较上周上升3.84%，同比上升37.98%
• 进口本色浆：周均价5783元/吨，较上周上升1.94%，同比上升29.00%
• 进口化机浆：周均价4175元/吨，较上周上升2.20%，同比上升4.48%
• 纸品价格：157g铜版纸市场均价5930元/吨，环比上调1.02%；70g双胶纸市场均价5544元/吨，环比上调1.35%；白卡纸市场成交含税周均价7899.11元/吨，环比上升3.10%

库存情况

• 1月第四周国内主要港口和地区纸浆库存窄幅上升，主要由于月末集中到货。
• 预计库存将温和回落。
• 纸品企业库存以下降为主，白卡纸和文化纸需求较好，文化纸因停产检修库存下降明显。

开工利润

• 国内纸浆厂家开工情况变化不大，进口木浆价格高位震荡，国产浆价上扬，提振浆厂开工积极性。
• 部分浆厂计划春节放假，预计下周开工负荷下降。
• 双胶纸和铜版纸企业开工负荷率回升，白卡纸厂开工负荷率略有下降。

纸浆进口

• 纸浆进口维持高位，需求提升明显，进口利润丰厚。
• 银星现货均价6540元/吨，毛利率27.03%，较上周增加1.13个百分点，较去年同期上升33.75个百分点。
• 巴西1月向中国出口针叶浆0.76万吨，阔叶浆45.46万吨。

国际动态

• SCA：向AFRY授予瑞典Ortviken CTMP生产项目的管道工程任务，预计2023年初投产，年产30万吨。
• Ilim：2020年在中国出口量达166万吨，是1996年首次进入中国时的33.2倍。

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