20240526-国盛证券-纺织服饰行业周专题_Amer_Sports_2024Q1经营表现超预期_始祖鸟高增长_14页_1mb

本周报告的专题主要聚焦于AmerSports 2024年第一季度超预期经营表现及其旗下品牌始祖鸟的增长动态。报告指出，AmerSports整体营收同比增长13%至12亿美元，其中TechnialApparel部门（以始祖鸟为核心品牌）表现尤为亮眼，营收增长44%，是推动总增长的主要动力，尤其是其DTC渠道（营收增长46%）贡献显著。然而，利润方面，由于SG&A费用增长及汇率波动，该部门2024Q1经调整后OPM同比下降。OutdoorPerformance部门营收小幅增长6%，但受美洲消费环境波动影响，批发渠道表现疲软；Ball&RacquetSports则因高基数下滑14%，主要归因于商品折扣及产品结构变化。

分析师建议关注业绩表现优异、具有高确定性和增长潜力的标的。具体来看，安踏体育因较高的估值确定性以及剔除一次性收益后的稳健表现获重点推荐；李宁则以合理的价格预期得到关注。此外，波司登、比音勒芬、报喜鸟等品牌也被列为增持或优先推荐标的。报告还指出，纺织制造板块订单改善趋势明确，毛利率有所回升，建议关注申洲国际和华利集团等上游制造公司。

本期行情显示，纺织服饰板块整体表现不如大盘，涨幅居前的个股包括周大生和波司登，而后如滔搏则出现较大跌幅。同时，值得注意的是本周重点公司公告中，361度和富安娜调整了财务人员，而安利股份获得阿迪达斯供应商认证，耐克在京东开设官方旗舰店。行业新闻方面，原材料价格波动显现，棉花价格虽有上涨且内外价差扩大，但整体市场变化值得关注。

报告的风险提示包括消费环境波动、汇率变化以及门店扩张预期不及等。