20241124-国盛证券-纺织服饰周专题_Amer_Sports_2024Q3经营表现优异_公司再次上调全年盈利预期_16页_1mb

纺织服饰行业周报总结

本周专题：AmerSports Q3业绩表现

AmerSports 2024年第三季度业绩亮眼，整体营收同比增长17%，分部表现各有亮点：

• Technical Apparel增长34%，大中华区和美洲贡献主要增长，DTC渠道表现强劲，利润率由产品毛利率和结构优化驱动。
• Outdoor Performance营收增长8%，DTC业务表现优异，但冬季装备需求疲软拖累批发。
• Ball & Racquet营收增长11%，库存优化带动订单增加，新品高毛利和折扣收窄提升利润率。

展望2024年，公司上调盈利预期，预计全年营收增长16%-17%，分部持续分化。

投资建议

服饰品牌：看好运动鞋服增长

• 拉动增长：安踏体育（15PE）、李宁（12PE）、波司登（FY2025PE13）
• 布局制造：伟星股份（高收入增速）、华利集团、申洲国际（毛利率修复）

黄金珠宝：关注内生修复

短期消费疲软，头部企业聚焦产品与渠道深耕，建议关注周大福、老凤祥、潮宏基

风险提示

• 端需求波动风险；
• 店扩张不及预期；
• 电商业务依赖性、汇率波动等。